日本5月出口飙升17%，创三年来最快增速

日本5月出口同比增长17%，创下自2022年11月以来最快年增速，受半导体出货量激增推动。

日本5月出口同比增长17%，创下自2022年11月以来最快增速，半导体和汽车的旺盛需求抵消了中东冲突带来的干扰。

第一生命研究所首席经济学家永濑利广表示："强劲的芯片出口为日本贸易板块提供了关键缓冲，即便霍木兹海峡关闭导致能源成本飙升。"]

财务省周三数据显示，半导体出口额飙升61.2%，汽车出货量增长16.4%。对日本最大贸易伙伴中国的出口增长17.9%，对美出口增长12.5%。对中东出口下降32%，因美伊战争干扰了贸易路线。

该数据显示出日本出口驱动型经济的韧性，尽管日本央行周二将政策利率上调至1%，创31年来新高，以应对日元疲软和能源成本上升带来的输入性通胀。贸易逆差收窄至3787亿日元（约合23.6亿美元），好于预期的5646亿日元。

进口同比增长12.5%，创2025年1月以来最高，略低于12.8%的共识预期。原油进口额暴跌28.5%，因霍木兹海峡关闭大幅推高日本石油价格，日本约90%的原油从中东进口。

数据公布后，日元兑美元汇率报160.4，基本未变，尽管财务省已投入11.7万亿日元进行干预，日元仍徘徊在历史低点附近。日元贬值提升了出口竞争力，但推高了进口成本，挤压了家庭和小企业的利益。

日本央行的利率困境

日本央行周二加息25个基点之际，美国财政部长斯科特·贝森特敦促东京方面允许独立的货币政策，不受政治压力影响而维持低利率。作为宽松政策和日元贬值的支持者，首相高市早苗因通胀预期上升而面临越来越大的压力。

路透短观调查显示，大型制造商商业信心从5月的+8升至6月的+13，创三个月新高，表明出口商在地缘政治逆风下仍持乐观态度。非制造业指数升至+32。

后续展望

美国和伊朗官员周日表示，已就结束战争和重新开放霍木兹海峡达成框架协议，这可能缓解能源供应中断。不过，经济学家预计战争相关的价格压力将持续到年底，使日本央行保持紧缩路径。市场目前预计，在央行寻求在数十年超低利率后实现政策正常化的过程中，年底前再次加息的可能性有所上升。

日本经济第一季度环比增长0.5%，年化增长1.8%，出口仍然是主要增长驱动力。这一势头能否持续取决于全球芯片需求能否保持以及中东供应路线能否稳定。

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