摩根大通支持《数字资产市场清晰法案》，但警告加密法案存在三大监管漏洞

摩根大通周一宣布支持《数字资产市场清晰法案》，但这家银行的背书附带了一个尖锐的警告：该法案必须填补三个具体的监管漏洞，否则将在数字资产领域催生一个影子银行体系。

"标签不及实质重要，"摩根大通支付业务全球联合主管乌马尔·法鲁克与数字资产及区块链解决方案首席执行官彼得·穆里昂吉在6月29日发布的博客文章中写道。两位高管认为，凡是履行类似银行、券商或交易所功能的加密资产和平台，都应面临与传统金融相同的资本、流动性、披露及消费者保护标准。

该行此番表态之际，参议院谈判代表正争分夺秒敲定《清晰法案》的折中文本。共和党参议员辛西娅·卢米斯宣布计划在7月4日假期周末发布修订后的法案，并推动在7月进行全院表决。众议院已于2025年7月以294票对134票通过了H.R. 3633号法案，参议院银行委员会于5月14日以15票对9票将其推进至全院。但立法窗口正在收窄：参议院将于8月8日进入8月休会期，包括Galaxy Digital的亚历克斯·索恩在内的分析人士警告称，若无法在休会前通过法案，今年内通过的可能性将大幅降低。

摩根大通的警告集中在三个领域。首先是稳定币奖励：该行表示，提供持有数字余额返现或收益的产品可能让消费者误以为其享有存款保险，从而加剧市场承压时的挤兑风险。法案修订后的第301条允许设立奖励计划，但禁止以复制传统银行存款利息的方式将收益直接与账户余额挂钩——这一折中方案并未令银行业满意。摩根大通CEO杰米·戴蒙本月早些时候表示，"银行不会接受这样的安排"，并誓言要将这一问题"抗争到底"。

第二是去中心化金融：该行呼吁对DeFi协议实施更强的反洗钱要求，警告称对核心交易基础设施的豁免可能掩盖所有权，为执法和国家安全机构制造盲区。卢米斯已承认，DeFi条款和反洗钱措辞仍是三个有待谈判的问题之一，另外两项涉及与加密资产有关联的高级政府官员的道德条款。

第三是功能等同原则：摩根大通认为，无论资产是否在区块链上发行，凡是行为类似于证券的资产都应受SEC披露和托管规则的约束；同时，凡是充当交易所或券商功能的去中心化平台都应承担相应的市场诚信义务。"如果政策追求速度而忽视实质，它将招致不稳定，而非领导力，"两位高管写道。

该行自身的数字资产业务仍在持续扩张。摩根大通近期通过其Kinexys区块链部门推出了用于机构结算的JPM Coin，并正在开发代币化和可编程货币产品。两位高管表示，这些项目证明了区块链创新可以在受监管的环境中运作——而那些提供经济上类似服务的公司，也应当在类似的规则下运营。

分析层面的问题现在在于：在8月休会之前，剩余的DeFi、反洗钱及道德条款能否在不破坏第301条折中方案的情况下得到解决——该折中方案已化解了银行业最尖锐的反对意见。已宣布不会在2026年寻求连任的卢米斯，需在2027年1月之前锁定她历经三个会期所构建的监管框架。7月的全院表决将决定她能否实现这一目标。

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