摩根大通称比特币与黄金ETF两周资金外流表明贬值交易正在降温

摩根大通分析师表示，过去两周比特币和黄金ETF同时出现资金外流，表明贬值交易正在降温，原因在于伊朗与美国和平希望降低了市场对地缘政治不稳定对冲工具的需求。

比特币下跌2.7%至73,293美元。摩根大通分析师在5月28日的一份报告中指出，过去两周比特币和黄金交易所交易基金同时出现资金外流，表明贬值交易正在降温。

分析师写道："比特币和黄金ETF同时出现资金外流，表明贬值交易正在降温，而非资金从比特币轮动至黄金。"贬值交易指的是买入比特币和黄金，作为对冲地缘政治不稳定、货币贬值和通胀的工具——这一策略在2026年上半年随着美伊紧张局势升级而获得了动力。

CoinGecko数据显示，比特币在周四亚洲交易时段跌破73,000美元，延续了过去七日累计下跌6.3%的跌势。根据Coinglass数据，过去24小时内近十亿美元的杠杆加密货币头寸被清算，其中多头头寸占爆仓量的93%。周三美国对霍尔木兹海峡附近一处伊朗军事基地实施空袭后，抛售加速；不过随后Axios报道称美伊谈判代表已达成一份60天谅解备忘录草案，一度提振了股票和债券，但加密资产仍承压。

贬值交易的降温消除了一个关键的需求驱动因素——这一因素在数月的中东紧张局势中一直支撑着比特币与黄金。如果和平希望进一步兑现，流入这两类资产的避险资金可能会继续减弱。然而，这一转变也可能释放资金进入风险资产，从而以另一种方式利好加密市场的风险偏好。截至14:30 UTC，比特币正在72,900美元附近测试支撑位，下一个关键水平在70,000美元。

ETF资金外流失踪

摩根大通的分析指出，投资者的布局正在发生结构性转变。贬值交易在2026年上半年一直是一个主导叙事，美伊紧张局势推动了对冲法定货币贬值和通胀的需求。4月个人消费支出指数升至3.8%，创2023年以来最高水平，加大了美联储面临的压力。然而分析师指出，即便是这样的通胀数据也未能重新点燃这一交易策略。

第二大代币以太坊自3月底以来首次跌破2,000美元，报1,976美元，24小时内下跌4.2%。Santiment数据显示，散户交易者纷纷逢低买入，将社交媒体情绪推入"害怕错过"的区间——这一模式在历史上曾预示着进一步下跌。Coinglass数据显示，即便价格下跌，以太坊期货未平仓合约仍攀升至创纪录的1,639万枚ETH，表明大量新增空头头寸涌入。

接下来会怎样

对于比特币持有者而言，问题在于这轮资金外流是暂时的仓位调整，还是一场更深层次轮动的开始。渣打银行本周重申了以太坊年底目标价4,000美元，认为链上活动最终将推高代币价格——这一观点假设宏观背景最终将转向有利。对于比特币而言，短期走势取决于美伊停火谈判能否达成正式协议。达成协议可能进一步削弱避险需求，而谈判破裂则可能同样迅速地重燃这一需求。

本文仅供参考，不构成投资建议。