摩根大通跌3.3%，加息担忧重创银行股

摩根大通周三盘中下跌3.3%，此前明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里表示，如果中东冲突持续，加息"可能是合理的"，此举重创银行股，并盖过了该行自身关于担忧过度的判断。

"下一次利率变动可能是降息，也可能是加息，"卡什卡里对日经新闻表示，并补充称，如果霍尔木兹海峡关闭影响家庭和企业的长期通胀预期，"一系列加息可能是合理的"。

此次下跌将摩根大通推至盘中低点附近，并拖累整个金融板块走低。10年期美国国债收益率下降7个基点至4.49%，创四日新低，交易员下调了近期美联储加息押注。根据隔夜指数互换，市场目前定价美联储在2027年3月前加息一次，欧洲央行在年底前加息两次。布伦特原油在危机期间已交易于每桶100美元以上，加剧了通胀担忧，使得银行股对利率预期尤为敏感。

摩根大通股票策略师米斯拉夫·马泰卡反驳了加息叙事，认为伊朗冲突不会重演2022年的通胀剧本。他认为债券收益率和油价将在六至十二个月内走低，美国就业和薪资增长疲软使得滞胀螺旋的可能性降低。该策略师表示，这一判断为包括银行、公用事业和保险公司在内的超卖低波动性股票创造了逆向投资机会。

鹰派言论升温，国债收益率曲线趋陡

此轮抛售发生之际，美国国债收益率曲线趋平至一年来最窄水平，5年期与30年期利差收窄至81个基点。这一变动反映出短端抛售，交易员正在定价新任主席凯文·沃什领导下的美联储将保持更长时间更高利率。此前被视为鸽派的美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示，下一步行动现在同样可能是加息或降息，而卡什卡里周三的评论强化了这一转变。

荷兰国际集团、高盛和巴克莱指出，即使石油驱动的通胀缓解，鉴于公共债务负担和人工智能资本支出需求，高企的长端收益率也可能无法完全回落。收益率曲线上一次达到这一水平是在2025年5月，随后股市进入持续波动期。对于对利率敏感的银行股而言，持续平坦的收益率曲线通过缩小短期借贷成本与长期贷款利率之间的利差，压缩了净息差。

科技股飙升，金融板块分化

摩根大通的下跌与大盘形成鲜明对比，标普500指数和纳斯达克指数均创下收盘纪录，这得益于美光科技在瑞银将其目标价上调两倍至1625美元后飙升19%。超级大盘科技股与对利率敏感的金融股之间的分化凸显了当前涨势的狭窄广度。根据摩根大通的数据，追踪美国周期性股票相对于防御性股票的高盛篮子交易在18年前的水平。

这种分化还反映出盈利势头的日益分化。虽然人工智能驱动的半导体公司受益于需求的激增，但银行股面临着不确定的利率路径以及经济放缓时潜在的信贷恶化的逆风。对摩根大通而言，随着利率前景仍不确定，此轮抛售加剧了银行股今年以来的压力。该行自身的分析表明，如果伊朗冲突缓和、利率担忧消退，金融股可能成为轮动回价值股和低波动性板块的主要受益者之一。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。