Kymera年内上涨51%，口服STAT6降解剂加速推进关键数据节点

Kymera Therapeutics已将其2b期特应性皮炎数据公布时间提前六个月，为2026年底设立了一个可能重塑250亿美元2型炎症市场的催化剂。

Kymera Therapeutics Inc. 已完成口服STAT6降解剂KT-621治疗中重度特应性皮炎的2b期BROADEN2试验入组，比原计划提前约六个月，将顶线数据公布时间从2027年年中提前至2026年底，使该药物有望成为赛诺菲(Sanofi)和再生元(Regeneron Pharmaceuticals Inc.)重磅注射药物Dupixent的口服替代挑战者。

"加速入组反映出临床医生对一种无需注射即可达到生物制剂疗效的口服药物抱有强烈热情，"Truist Securities分析师在6月29日的一份报告中写道，他们将Kymera的目标股价从116美元上调至136美元，同时维持"买入"评级。

这家总部位于马萨诸塞州沃特敦的公司股价今年迄今已上涨50.9%，远超行业6.4%的涨幅，目前市值约为87.5亿美元。该股过去12个月的总回报率为145%。今年3月在美国皮肤病学会年会上公布的1b期数据显示，KT-621在血液中实现了98%的STAT6降解，在皮损皮肤中实现了94%的降解，第29天湿疹面积和严重程度指数平均降低63%。76%的患者达到EASI 50，19%的患者vIGA-AD评分为0或1（皮肤清除或几乎清除），未出现严重不良事件、结膜炎或疱疹感染。

特应性皮炎和哮喘两种适应症的合并可及市场规模超过250亿美元，一种有效的口服疗法可能从Dupixent手中夺取大量市场份额——后者在2025年销售额超过130亿美元，且需要每两周注射一次。Kymera计划在2027年年中之前启动特应性皮炎的3期研究，有待与监管机构沟通，同时另一项嗜酸性粒细胞哮喘的2b期试验预计将于2027年底公布结果。

除KT-621外，Kymera的管线还延伸至另外三个项目，这些项目验证了其靶向蛋白降解平台。该公司与赛诺菲合作开发的KT-485（一种用于治疗化脓性汗腺炎的口服IRAK4降解剂）在上月首名受试者在1期研究中给药后，触发了2000万美元的里程碑付款。赛诺菲负责开发和商业化，Kymera有资格获得最高9.75亿美元的额外里程碑付款。

今年4月，吉利德科学公司(Gilead Sciences Inc.)行使其选择权，独家授权KT-200（一种用于乳腺癌和其他实体瘤的同类首创口服CDK2分子胶降解剂），向Kymera支付4500万美元。该交易提供了非稀释性资本，并验证了该公司的分子胶平台，IND申报目标定于2027年。

Kymera还在推进KT-579，一种在狼疮模型中显示出疾病修饰活性的口服IRF5降解剂。一项在健康志愿者中进行的1期研究正在进行中，数据预计将于2026年下半年公布。

管理层在5月的财报电话会议上表示，公司第一季度末持有充足现金，足以支撑KT-621正在进行的2b期研究、将KT-579推进至早期概念验证规划，并支持管线持续扩张。Canaccord Genuity将目标股价上调至129美元，B. Riley将其目标价上调至155美元，均维持"买入"评级。

Kymera股价目前的估值反映了截至2028年产品收入有限的情况，如果KT-621在年底前交出积极的2b期数据，该股可能大幅重估。加速的时间线将机遇和风险都集中到了更短的时间窗口内：成功将把Kymera定位为口服2型炎症疗法的领导者，而任何有效性或安全性方面的失误都将抹去该公司当前企业价值的很大一部分。Truist的136美元目标价意味着较当前水平约有28%的上涨空间，而B. Riley的155美元目标价则暗示约46%的上涨空间。

本文仅供参考，不构成投资建议。