传统交易所针对 Hyperliquid 7 亿美元去中心化金融模式展开行动

(P1) 据报道，传统交易所运营商芝商所（CME Group）和洲际交易所（ICE）正向美国监管机构施压，要求审查快速增长的去中心化衍生品平台 Hyperliquid。他们担心该平台的结构可能导致全球石油市场和其他大宗商品市场出现操纵行为。

(P2) “这些担忧是毫无根据的，”Hyperliquid 政策中心在回应报告时表示。该组织认为，该平台的设计实时发布每笔交易的完整链上记录，提供了“增强的市场透明度”，与传统系统相比，更难被用于非法活动。

(P3) 这场纠纷的核心在于 Hyperliquid 的新颖结构及其快速增长。该平台每月产生约 6500 万美元的手续费，年化运行率接近 7.8 亿美元。在 Hyperliquid 上，只需质押 50 万枚 HYPE 代币（价值约 2220 万美元）即可创建新的能源市场。

(P4) 这次冲突的结果可能会为美国监管机构（包括商品期货交易委员会 CFTC）如何对待去中心化衍生品设定重要先例。它突显了 DeFi 协议无需许可、24/7 全天候运作的本质与监管芝商所和洲际交易所等现有机构的成熟监管框架之间的根本冲突。

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 证实，他一直与华盛顿特区的政策制定者会面，讨论“将链上衍生品市场引入美国的监管路径”，并提到了 CLARITY 法案的进展。该公司的游说机构辩称，目前的美国法律不适用于基于公共区块链构建的市场，而其实时、开放的账本为监控和调查提供了卓越的工具。

一种与众不同的交易所

与作为撮合买卖双方的中立中间人的芝商所或洲际交易所不同，Hyperliquid 采用了一种结构完全不同的模式。它通过一个名为 Hyperliquidity Provider (HLP) 的内部金库路由流动性，该金库实际上是平台上所有交易的直接对手方。

这创造了一种非对称关系，HLP 从交易者的净损失中获利，并承担其净盈利。批评者认为这会产生潜在的冲突，而支持者则强调其效率。该平台很大一部分巨额交易费用被用于回购原生代币 HYPE，形成了一个可以支撑代币价格并吸引更多活动的反馈循环。根据 CoinGecko 的数据，截至发稿时，HYPE 代币的交易价格接近 44.40 美元。

随着与该平台相关的机构产品的出现，这场争论变得愈发紧迫。21Shares 和 Bitwise 最近都推出了与 Hyperliquid 挂钩的 ETF，后者的基金在纽约证券交易所上市，而该交易所本身就由洲际交易所（ICE）所有。

本文仅供参考，不构成投资建议。