洛根警告：通胀停滞不前，美联储2026年或需加息

达拉斯联储主席洛里·洛根表示，央行当前的利率水平已不再对物价上涨构成制约，为今年晚些时候加息打开了大门。

达拉斯联储主席洛里·洛根警告称，今年晚些时候可能有必要加息，她表示美联储当前3.5%至3.75%的目标区间似乎已不再能抑制通胀。自2025年9月央行降息25个基点以来，联邦基金利率一直保持不变，这是其此前预期将继续下行的周期中的最后一次行动。

"我越来越担心，今年晚些时候可能需要提高利率，以完全恢复物价稳定，"洛根周三在得克萨斯州埃尔帕索的一次演讲中表示，根据其讲话的公开文本。

洛根称，一系列通胀指标广泛显示物价趋势仍高于美联储2%的目标，通胀似乎正朝着"2%中段"的方向发展。根据CME FedWatch数据，期货市场已大幅重新定价，目前反映美联储在12月前加息的可能性为55%，而一个月前仅为9%。

一位在任美联储官员的鹰派转向，标志着市场此前预期的降息周期出现大幅逆转。如果加息成为现实，更高的利率将收紧股票、债券和货币市场的金融状况，而6月的下一次FOMC会议将成为检验委员会共识是否正在转变的关键考验。

洛根是4月份对政策声明中暗示进一步降息仍是央行下一步行动可能方向的措辞投下反对票的三位官员之一。同样投下反对票的克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二也提出了类似观点，称"如果近期通胀趋势持续，可能很快需要采取行动。"

这一转变反映出多种压力共同作用。4月通胀报告高于预期，伊朗冲突导致能源成本上升，劳动力市场数据意外上行——所有这些因素都削弱了人们对物价压力正可持续回归目标的信心。

关于通胀的不同观点

洛根直接挑战了截尾均值PCE通胀率——这是沃什经常引用的、认为核心通胀仍属温和的证据。洛根认为，当经济中价格上涨和下跌的组合迅速变化时，这一指标可能会产生误导。

上一次有美联储官员发出如此直接的潜在加息警告是在2023年，当时时任达拉斯联储主席的罗伯特·卡普兰在央行最终通过一个漫长的紧缩周期维持利率不变之前，指出了上行风险。在那次演讲后的一周内，标普500指数下跌1.4%，而两年期美国国债收益率上升了12个基点。

接下来会怎样

市场现在将关注沃什和纽约联储主席约翰·威廉姆斯即将发表的讲话，以寻找任何进一步信号。FOMC的下一次政策决定定于6月，4月会议纪要——其中显示了三次反对票——将被仔细解读，以寻找更广泛鹰派转变的证据。

如果通胀数据继续高企，期货市场所反映的概率可能进一步攀升。年底前加息将标志着自美联储2024年底开始降息以来的首次加息，逆转了一条此前被广泛预期将继续的政策路径。

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