Metaplanet Q1 亏损 7.26 亿美元，比特币策略承压

总部位于东京的 Metaplanet 公布 2026 财年第一季度净亏损 1145 亿日元（约合 7.256 亿美元），这一数字几乎完全源于其公司比特币国库在资产价格下跌 24% 期间的公允价值变动亏损。消息公布后，该公司股价在东京市场下跌 3.82%。

“我们的目标正沿着两条路线推进：继续以纪律和耐心构建我们的比特币头寸，同时开发建立在这一基础之上的服务和业务，”Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 在 X 平台的一篇帖子中表示。

公司运营健康状况与会计结果之间的巨大差异突显了企业比特币策略固有的波动性。Metaplanet 录得 1164 亿日元（约合 7.376 亿美元）的未实现比特币估值亏损，这抵消了营业利润同比飙升 283% 至 23 亿日元（约合 1440 万美元）的表现。包括传统酒店业务和较新的比特币期权销售部门在内的运营收入增长了 251%，达到 30.8 亿日元（约合 1950 万美元）。

第一季度的亏损展示了日本会计准则的影响，该准则要求公司每季度根据市场价值对数字资产进行重估。在美股会计准则变更之前，这一动态也曾多年影响 MicroStrategy 的收益。对于 Metaplanet 而言，这种由会计准则驱动的亏损掩盖了其盈利的潜在业务，但准确反映了其财务策略的短期风险。

比特币增持步伐未减

尽管出现了账面亏损，Metaplanet 仍加速了其比特币增持。该公司在第一季度增加了 5,075 枚 BTC，斥资约 3.98 亿美元，使其截至 3 月 31 日的总持仓达到 40,177 枚 BTC。这使其成为全球第三大上市比特币持有者，仅次于 MicroStrategy 和 Twenty One Capital。

该公司已设定宏伟目标，计划到 2026 年底持有 100,000 枚 BTC，到 2027 年底持有 210,000 枚 BTC。实现这一目标需要筹集数十亿美元的额外资本，可能通过股权和债务融资的结合，这可能会稀释现有股东的权益。该公司已经增加了短期借款，截至 5 月 13 日，其比特币抵押信贷额度的未偿余额为 3.02 亿美元。

对于投资者而言，这份财报是区分会计机制与业务基本面的一个案例。其核心业务正以三位数的速率增长，这主要由建立在其比特币资产基础上的收入生成策略驱动。然而，只要比特币价格保持波动，其头条净亏损数字将继续产生令人震惊的结果，使得该股票成为投资者对数字资产长期价值信心的直接代名词。

本文仅供参考，不构成投资建议。