Meta云业务计划暗示AI支出或已超7100亿美元

Meta出租AI计算能力的计划证实了投资者最担心的事情——行业可能已经过度建设。

Meta Platforms Inc.正在开发一项云计算业务，将其人工智能基础设施出租，这一举措证实这家社交媒体巨头在其超过1250亿美元的数据中心建设中可能已经过度投入。该公司尚未确认商业产品、定价、服务级别协议或上线时间表。

"我们还没有这样做，因为我们觉得我们的算力有用途，"首席执行官马克·扎克伯格在5月的公司年会上对股东表示。"但显然，如果到了我们觉得建设过度的时候，这是我们拥有的一个选项。"

Meta将其2026年资本支出展望上调至1250亿至1450亿美元，理由是零部件价格上涨以及数据中心成本增加。据Bernstein Research分析师Madison Rezaei称，该公司目前拥有约20吉瓦的计算能力，未来几年还将增加14吉瓦。Rezaei表示，该网络的规模"轻松与云服务提供商的布局相媲美"。

四家超大规模科技公司——Meta、微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet——中任何一家可能缩减AI支出的前景，都引发了科技股的大范围抛售。费城半导体指数在两日内下跌11%，SK海力士和美光科技分别下跌17%和15%。为数据中心销售发电机的卡特彼勒下跌10%。纳斯达克综合指数同期下跌近2个百分点。

7100亿美元之问

根据Visible Alpha的一致预期，四家超大规模科技公司截至6月当季的总资本支出同比增长74%，达到1680亿美元。华尔街预计这些公司今年总计将支出7100亿美元，部分分析师预测这一数字在2027年可能达到1万亿美元——尽管这将意味着增长率约为今年预期的一半。

Meta在四家公司中营收规模最小，但在AI投资方面最为激进。该公司预计今年资本投资将超过其营收的一半以上，这很可能使其自由现金流自上市以来首次转为负值。扎克伯格已建立了一个名为Meta超级智能实验室的部门，致力于开发先进AI。

这些支出已波及整个技术供应链。根据标普全球市场财智的数据，仅芯片公司在标普500指数总市值中的占比目前就约为18%，而五年前约为5%。英伟达、博通、超威半导体和英特尔在彭博报道Meta云计划后的两日抛售中全线下跌。

云业务意味着什么

Meta将进入一个由亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云主导的市场，这三家公司销售企业云服务已有十多年。出租过剩产能实际上等于承认Meta建设的基础设施超出了其自身产品、模型和广告业务的需求。

该公司已在亚太地区开展数据中心业务，其全球数据中心列表中有新加坡设施，并于6月宣布与信实工业达成协议，在印度贾姆讷格尔租赁一座168兆瓦的AI数据中心。这两个地点均未被确认将支持外部云服务，Meta也未宣布区域云区域、数据驻留选项或企业合规文件。

对于投资者来说，问题是出租过剩产能是持续大规模支出的短期对冲，还是AI投资周期见顶的信号。"Meta并没有退出AI竞赛；它正在将早期的激进产能承诺转化为战略性价值创造选项，"杰富瑞分析师Brent Thill写道。KeyBanc Capital Markets的Justin Patterson表示，"可以想象，MSL的目标范围相比Meta启动资本支出周期时的原始AI目标已经收窄。"

Meta股价今年迄今上涨约3%，目前交易价格约为远期盈利的22倍。该公司将于本月晚些时候公布第二季度业绩，届时投资者将寻找支出计划是否正在转变的信号。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。