迈克尔·伯里做空卡特彼勒、特斯拉、英伟达，构建5只AI篮子股

迈克尔·伯里首次做空卡特彼勒公司，同时做空特斯拉公司和英伟达公司，认为人工智能和半导体板块的涨势已经过度延伸。

"费城半导体指数目前较其200日移动平均线高出65%以上，这种偏离程度仅在2000年出现过一次，"伯里周二在其付费Substack专栏"Cassandra Unchained"中写道。他补充称，该指数的市销率超过16倍，即便剔除英伟达，这个水平也"几乎没怎么降"。

伯里在季度末的一次清仓式操作中披露了这些头寸，针对他认为估值过高的股票进行做空。他以1060.98美元的价格做空卡特彼勒，以198.09美元做空英伟达，以642.80美元做空iShares半导体ETF（SOXX），以729.40美元做空应用材料公司。特斯拉排在最后，在该股周二的交易时段大涨约10%后，以416.22美元的价格被做空。他没有披露这五笔押注中任何一笔的头寸规模、股数或期权结构。

此次披露是伯里自2025年底关闭其对冲基金以来最为集中的看空押注。他的核心论点——即人工智能和半导体股票已经把"完美预期"全部定价——在估值指标已拉伸至历史极端的背景下显得有分量，尽管他在特斯拉上的过往战绩褒贬不一。SOXX的看跌期权从2027年1月展期至2027年3月，执行价调整至400美元中低段，同时他维持了QQQ的1月看跌期权。

卡特彼勒首次进入伯里的视线

做空卡特彼勒是最值得注意的新增头寸。这家工业巨头——其业绩表现跟踪全球基础设施投资、采矿和能源资本支出——在2026年的人工智能驱动涨势中股价几乎翻倍。伯里的看空立场可能反映了他认为随着全球经济增长放缓，工业周期正在见顶的观点，尽管他的Substack专栏文章并未具体说明针对卡特彼勒头寸的做空逻辑。

特斯拉：熟悉的标的，陌生的框架

伯里做空特斯拉附带重要的前提条件。他是趁股价上涨10%时做空，而非追跌，他写道："很高兴它又反弹到了这个水平。"头寸规模未知，而且他在特斯拉空头上的历史记录此前曾被夸大。2021年Scion Asset Management的13F文件显示，其持有挂钩80.01万股特斯拉股票的看跌期权，被多家媒体报道为5.34亿美元的押注——但这一数字代表的是名义价值，而非实际风险敞口。他在2021年11月前平掉了那个头寸。

特斯拉目前市盈率约为295倍，而利润却在下降，年摊薄率约为3.6%，再加上一个万亿美元的薪酬方案压顶。尽管如此，伯里自己也承认，合理的估值论点并不自动意味着好的做空机会。

半导体论点是主菜

周二专栏的大部分篇幅聚焦于半导体，而非个股。伯里认为，SOX指数较其200日移动均线偏离65%以及市销率超过16倍，代表了历史极端水平。他将SOXX的看跌期权展期并提高执行价，表明他坚信回调即将来临。

"现在只是时间问题，"他写道。

伯里的最新披露描绘了一位押注拥挤的AI交易、同时买入遭受重创的股票的投资者形象——他最近买入了微软公司2028年12月到期的LEAP看涨期权，执行价为700美元。这一多空组合交易反映出一种观点：AI交易已出现分化——基础设施赢家已超买，而老牌龙头企业则被超卖。随着半导体行业进入下半年财报季，投资者将关注伯里的半导体论是否会得到验证。

本文仅供参考，不构成投资建议。