美光与高通强劲展望引爆四千亿美元AI芯片股涨势

人工智能数据中心对内存芯片的需求远超供应，其严重程度已迫使美光的客户承诺投入220亿美元以锁定未来产能。

美光科技与高通周三发布的业绩展望使芯片股市值增加了逾四千亿美元，重新点燃了一度因投资者质疑AI投资回报而陷入停滞的涨势。

"AI基础设施建设的规模和体量在每个阶段都被低估，而内存芯片将因供应紧张继续享有溢价定价权，"科技研究机构Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼表示。

美光公布第三财季营收为414.6亿美元，远超预期值358.5亿美元；同时预测当前季度调整后每股收益为31美元，而市场共识预期为25.84美元。该公司表示，已有16家战略客户签署了总计220亿美元的长期协议承诺，剩余履约义务（未来合同收入的关键指标）已达到约1000亿美元。

这些业绩数据凸显出内存市场正经历结构性转变。高盛估计，AI驱动的需求已造成过去15年来最严重的供应短缺，供需缺口达4.9%。美光CEO桑杰·梅赫罗特拉表示，供应紧张的局面预计将持续至2027日历年之后，仅本季度公司就计划投入约100亿美元的资本支出。

供应紧张重塑内存市场格局

美光是唯一一家美国本土的高带宽内存（HBM）芯片制造商，其产品用于英伟达AI处理器。目前该公司的需求远超其生产能力。TrendForce数据显示，2026年前三个月，传统DRAM合约价格环比飙升90%至95%，创下有记录以来的最大季度涨幅。

芯片短缺已迫使下游客户采取前所未有的应对措施。苹果CEO蒂姆·库克在接受《华尔街日报》采访时表示，产品涨价"不可避免"，并称内存形势"不可持续"。高盛分析师兰吉特·阿特瓦尔指出，即便是拥有长期规划能力和强大购买力的苹果，也无法在这场供应危机中独善其身。

美光的商业模式正在随之转变。这220亿美元的客户承诺中包括照付不议条款、现金保证金和定价下限机制，旨在帮助公司免受历史上长期困扰内存行业的商品周期波动影响。这些协议覆盖数据中心、消费电子和汽车市场。

竞争加剧，SK海力士拟赴美上市

这轮涨势不仅限于美光。高通也发布了独立展望，预计到2029年数据中心芯片销售额将达到150亿美元，进一步提振了市场情绪。Marvell Technologies股价今年已上涨逾两倍，Sandisk年内涨幅超过700%，两者股价同样大幅攀升。

但竞争格局正在发生变化。全球HBM市场占有率约58%的SK海力士，计划通过在美国上市募资高达294亿美元。此举将使美国投资者能够直接投资这家全球最大的HBM供应商，从而在美国本土交易所形成一个与美光并驾齐驱的上市标的。

"一旦供应有所松动，实际上对美光可能是利空，"Direxion资本市场主管杰克·贝汉表示。"看多的逻辑建立在供应紧张之上——一旦供应开始回升，定价权将首先面临风险。"

期权市场显示，美光股价双向隐含波动幅度约为13%，反映出该公司在需求环境丝毫未见降温的情况下所面临的高风险局面。根据公开文件，四大科技巨头——Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软——今年计划投入高达7200亿美元，主要用于AI数据中心建设。

本文仅供参考，不构成投资建议。