米什金预计沃什维持利率不变，通胀升至三年新高

前美联储理事弗雷德里克·米什金预计，主席凯文·沃什将继续维持鹰派立场，在通胀运行于央行目标两倍以上的情况下保持利率高位。

前美联储理事弗雷德里克·米什金表示，由于美联储青睐的通胀指标在5月加速至三年新高4.1%，主席凯文·沃什很可能在整个夏季将利率维持在3.5%-3.75%。

"沃什已明确表示，除非他看到持续的通胀回落证据，否则他不会放松政策，"米什金周三在CNBC的"Squawk on the Street"节目中表示。"他6月新闻发布会以来的数据只会强化这一观点。"

个人消费支出指数5月环比上涨0.4%，将年率推高至4.1%——是美联储2%目标的两倍多。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE同比上涨3.4%，为2023年10月以来最高。消费者支出仍环比增长0.7%，个人收入也同步增长，凸显出经济韧性为政策制定者保持紧缩立场提供了空间。

市场面临的风险极高。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，市场定价年底前至少加息25个基点的概率为80%，高于一个月前的68%。沃什拒绝提供前瞻性指引，上周在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上表示，美联储将"实现价格稳定"，并称官员们在7月28-29日的会议上将有一场"激烈的内部争论"。

沃什强化鹰派论调

沃什利用在辛特拉的亮相强化了鹰派基调，这一立场在其6月17日新闻发布会上令市场感到意外。当被问及特朗普总统对低利率的偏好时，他表示美联储"在此时此刻将作为一个独立央行行事"，并指出其任期内前四个月的通胀预期已经下降。然而数据却朝着不利方向发展：美联储官员的中位数预测现在认为核心PCE到2026年底将达3.3%，并在2028年仍保持在2.1%的目标上方。

上一次核心PCE如此高企是在2023年末，当时美联储在5.25%-5.5%的利率水平上维持了一年多，之后才启动降息周期。目前3.5%-3.75%的联邦基金利率已比当时的峰值低150个基点，这限制了沃什在通胀持续的情况下维持宽松政策的余地。

跨资产冲击波加剧

随着加息预期升温，美元走强，推动现货黄金连续第三个交易日跌破每盎司4000美元。自2月28日美国和以色列对伊朗发动打击以来，金价已累计下跌逾24%，美元走强和实际收益率上升削弱了黄金的吸引力。标普500指数也承压，房地产和公用事业等利率敏感板块表现落后于大盘。

米什金是哥伦比亚大学教授，2006年至2008年担任美联储理事。他没有对7月会议给出具体预测，但他的判断与市场定价一致——根据芝加哥商品交易所FedWatch数据，下月加息概率仅为22.5%，大部分紧缩预期集中在2026年最后几个月。

"如果劳动力市场保持稳定，消费者将有能力维持支出模式，"LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇在5月PCE数据发布后的一份报告中表示。这种韧性加上顽固的通胀，使得沃什几乎没有理由在短期内发出政策转向的信号。

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