摩根士丹利对私募信贷基金设置5%赎回上限，此前赎回请求达11.6%

摩根士丹利将其70亿美元私募信贷基金的投资者赎回上限设为5%，此前第二季度股东寻求赎回11.6%的份额，这是1.8万亿美元私募信贷市场出现压力的最新迹象。

"与第一季度相比，请求活动的构成及水平的稳定，可能表明公司投资者基础的持久性，"摩根士丹利投资管理公司在致投资者的一封信中表示。

North Haven Private Income Fund将满足43%的赎回请求，其中约一半来自此前未能完全退出的投资者——当时赎回请求达到10.9%。计入新认购和股息再投资后，资产净值的净减少约为1.02亿美元，相当于3月31日价值的3.2%。规模较小的关联基金North Haven Private Income Fund A收到7.2%的赎回请求，并将满足不超过其5%阈值的请求。

这些限制凸显了非交易型商业发展公司（BDC）核心的流动性错配问题——这类基金在持有非流动性私募贷款的同时提供定期赎回。Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc.和贝莱德（BlackRock Inc.）管理的基金本季度也限制了投资者赎回。消息公布后，摩根士丹利股价在盘后交易中下跌4%。

截至5月31日，PIF持有对301家借款人的投资，覆盖45个行业，其中软件行业占敞口的22.7%——随着人工智能颠覆威胁传统商业模式，该行业加剧了赎回担忧。面向散户投资者的私募信贷基金在第一季度遭遇历史性赎回，原因是对贷款标准的担忧加剧，以及人们日益担心人工智能可能削弱软件行业。

分析师和高管警告称，随着市场波动持续，非交易型BDC在未来几个季度可能面临资金流入放缓和高赎回压力。私募信贷基金上一次出现超过10%的赎回请求是在第一季度，当时多只基金自2023年地区银行业危机以来首次阻止全额退出。

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