摩根士丹利：美团核心本地商业将于2026年第二季度实现盈亏平衡

摩根士丹利维持美团"增持"评级，目标价120港元，预计该公司核心本地商业板块将在2026年第二季度实现盈亏平衡。该券商认为，外卖业务的单位经济模型将于2026年第三季度达到盈亏平衡，且阿里巴巴承诺收窄即时零售亏损，使美团的盈利路径更加清晰。

摩根士丹利表示，美团核心本地商业板块将在2026年第二季度实现盈亏平衡，预计2026年第一季度经营亏损为43亿元人民币。

"在阿里巴巴承诺收窄即时零售亏损后，美团的盈利路线图变得更加清晰，"摩根士丹利分析师在周三发布的研究报告中写道。

该券商估计，即时配送业务在2026年第一季度的经营亏损为84亿元人民币，到2026年第二季度将收窄至44亿元人民币。外卖业务的单位经济模型预计在2026年第一季度为每单亏损1.3元人民币，第二季度为每单亏损0.6元人民币，并于2026年第三季度实现盈亏平衡。对于到店、酒店及旅游板块，摩根士丹利预计2026年第一季度总交易额同比增长10%，经营利润为41亿元人民币，利润率为25%。

该报告发布之际，美团正面临来自字节跳动旗下抖音日益激烈的竞争。抖音已将旗下团购服务"随心团"更名为"抖音即时零售"，并推出了独立应用程序。摩根士丹利维持其120港元的目标价，意味着较当前股价水平有上涨空间。该券商假设从2027年起，外卖业务的单位经济模型将达到每单1元人民币，到店、酒店及旅游板块的利润率到2030年将恢复至30%。

在新业务方面，摩根士丹利预计2026年第一季度经营亏损为27亿元人民币。海外业务KeeTa今年将专注于巩固现有市场，沙特阿拉伯的单位经济模型持续改善，香港业务则保持盈利。2026年新业务的经营亏损预计不超过100亿元人民币。

根据交易所数据，美团股价周三下跌6.7%。

该维持的评级显示，摩根士丹利相信尽管面临来自抖音的竞争压力，美团的利润率趋势仍然保持完好。投资者将关注2026年第一季度财报，以寻找外卖业务亏损收窄的证据以及字节跳动的任何进一步竞争举措。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。