MSTR 股价因赛勒暂停比特币买入转投债券而下跌 15%

Strategy (MSTR) 的股价本周下跌了 15%，此前这家以激进的比特币国库战略闻名的企业软件公司转而购买其自身债券。

“本周我们购买了债券，而不是比特币。₿itVac 正在充电，”Strategy 董事长迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 在 X 上的一篇帖子中确认，这引发了关于公司市场战略的辩论。

此举是回购近 15 亿美元 2029 年到期的 0% 可转换高级票据计划的一部分，公司可能会利用现有现金、股票发售或潜在的比特币销售来为此提供资金。该公司最新的文件显示，它持有 843,738 枚 BTC，收购成本为 638.8 亿美元，目前价值约 652.5 亿美元，这表明目前尚未因债券回购而出售比特币。

这一战略转变给投资者呈现了一个复杂的局面，同时引发了看跌和看涨的前景。研究机构 10x Research 引用了 Strategy 持有战略的潜在变化，以及自 5 月 7 日以来 27 亿美元的比特币现货 ETF 流出，作为其看跌比特币前景的关键原因。然而，塞勒将此举定性为“充电”，表明这一暂停是暂时的。通过折价回购可转换债务，Strategy 降低了未来 MSTR 股票稀释的风险，这反过来增加了每股持有的比特币数量，并增强了其资产负债表以用于未来的融资。

这种复杂的定位出现在第一季度顶级机构投资者增加对该公司信心的背景之后。2026 年第一季度的 13F 文件显示，前 15 大机构 MSTR 股东中有 13 家增加了头寸，合计增持 46 亿美元。尽管该股在该季度下跌了近 18%，但以 Capital International 和 Capital World Investors 为首的主动型管理机构仍处于领投地位，合计增持超过 22.7 亿美元。

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