纳斯达克重挫3%：科技股抛售掩盖大盘广泛涨势

科技股周五大幅下挫，但大盘中上涨个股仍多于下跌个股，表明市场正经历板块轮动而非全面抛售。

纳斯达克综合指数周五下跌3%，结束了科技股主导的下跌周。一款更便宜的中国AI模型以及对OpenAI上市前景的担忧，触发了资金从成长股中轮动出逃。

"企业和超大规模云服务商转向更便宜的模型，看起来更像是市场对AI支付意愿的重新校准，而非对AI需求的恶化，"摩根士丹利交易员在周四的一份报告中写道。

在标普500指数各板块中，仅必需消费品和医疗保健板块勉强维持涨势，而科技和通信服务板块跌幅均超过2%。尽管指数层面跌幅惨重，但纽约证券交易所的涨跌比仍保持正值，上涨个股与下跌个股的比例约为1.1:1——即便在纳斯达克经历近两年来最剧烈波动之际，这一模式依然持续。

这种分化表明，投资者正在重新配置资本，而非全面逃离股市。如果下周美光科技的财报证实与AI基础设施相关的存储芯片需求走弱，这一轮动趋势可能会加速。

此次抛售的导火索源于周四的两则消息：一是有报道称OpenAI正在重新考虑其IPO时间表（此前SpaceX股票在上市后表现挣扎）；二是香港上市公司智谱AI（Z.ai，原Zhipu AI）发布了GLM5.2模型。杰富瑞策略师克里斯托弗·伍德称该模型"几乎与Anthropic旗鼓相当，是企业市场的有力竞争者"，但每Token成本仅为后者的四分之一，他将本周形容为"又一个DeepSeek时刻"。

中国开源模型的成本优势正在重塑企业AI支出格局。德意志银行的吉姆·里德在6月18日的一份报告中指出，DeepSeek的V4-Pro模型在日常任务中"几乎能以Anthropic领先的Claude Fable 5模型约1.5%的成本完成同样的工作"。这一动态引发了交易员所称的"SaaSpocalypse"——即AI代理可能淘汰传统软件平台的担忧。

Salesforce股价在连续14个交易日下跌后，于6月22日跌至52周新低146.32美元，创下该公司历史上最长连跌纪录。该股较2024年12月创下的368美元历史高点已累计下跌近60%。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF今年已下跌19%，而同期纳斯达克100指数涨幅相当——半导体与软件股之间呈现出鲜明分化。

这一轮动发生在更广泛的跨资产背景之下，美元走强而大宗商品走弱。欧元兑美元跌至一年低点，全球油价回落至伊朗战争爆发以来的最低水平。芝加哥期权交易所波动率指数虽然有所抬升，但仍低于通常预示整体市场承压的水平，这与当前抛售属于板块性调整的解读相吻合。

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