沃什接任美联储主席，面临3.8%通胀及降息挑战

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）面临着3.8%的通胀率。这一通胀水平已抹去了市场对2026年降息的预期，直接挑战了他的政策议程。

凯文·沃什在艰难的环境中掌舵美联储，通胀上升和就业市场趋稳正在动摇他和特朗普总统所倡导的降息理由。沃什已获得参议院确认，接替杰罗姆·鲍威尔担任美国央行主席，他接手的政策利率为3.50%至3.75%。此次确认正值金融市场迅速重新评估今年货币政策前景之际。

周二公布的消费者价格指数（CPI）报告显示，物价较去年同期大幅上涨3.8%，4月份单月环比上涨0.6%。由于2月下旬爆发的伊朗战争引发地缘政治紧张局势，这种持续的通胀已导致交易员放弃对美联储宽松政策的押注。期货市场在年初曾预计2026年会有两次降息，而现在交易员预计今年余下时间不会降息。

沃什提出的缩减美联储资产负债表和降低利率的目标面临直接阻力。领导美联储需要与另外11位拥有投票权的政策制定者达成共识，其中许多人可能会在当前通胀环境下反对降息。下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，也是沃什主持的第一场会议，定于6月16日至17日举行，届时官员们将更新经济和利率预测。

降息预期烟消云散

2026年初，降息曾被视为迟早的事。美联储此前曾加息以抑制大流行后的通胀，大多数官员预计通过几次降息来完成任务。然而，2月爆发的伊朗战争推高了能源价格，推高了整体通胀，使任何央行都更难降息。欧洲央行和英国央行均警告称，今年可能需要加息。在提名确认听证会上，沃什曾建议美联储可以参考显示读数更温和的替代通胀指标，但总体数据仍是一个重大障碍。

双重使命的博弈

新任美联储主席面临双重挑战。除通胀外，在2月疲软报告引发衰退担忧后，美国就业市场已经趋于稳定。3月和4月的数据表明劳动力市场并未失去动力，4月份失业率为4.3%，新增就业人数为11.5万。这消除了货币宽松的另一个关键理由。与此同时，沃什的目标是缩减美联储 6.7 万亿美元的资产负债表，这是一个过去曾引起市场焦虑的敏感项目。缩减主要由政府支持债券组成的资产负债表，涉及削减银行准备金等负债——这一过程此前曾引发债券市场动荡，迫使美联储改变方向。

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