小牛电动营收增长33%至9.1亿元人民币，电动摩托车销量增两倍

小牛电动公布第一季度营收为9.1亿元人民币，同比增长33%，中国电动摩托车销量增长了两倍。

"我们2026年剩余时间的首要任务是加快单位销量，并积极将库存积压减少回精简健康的基线水平，"首席执行官李彦在财报电话会议上表示。

这家总部位于北京的公司当季共售出26.2万辆，增长29%，其中在华售出24.8万辆，海外售出1.4万辆。中国滑板车营收达到7.74亿元人民币，增长42%，平均售价上涨5%至3120元人民币。毛利率微升0.1个百分点至17.4%，而运营支出飙升60%至2.64亿元人民币，因公司前置了营销投入。净亏损从去年同期的3900万元人民币扩大至9400万元人民币。

这些业绩标志着小牛电动的战略转型——从一线高端城市品牌向中国低线城市扩张，电动摩托车在这些地区的普及正在加速。该公司给出的第二季度营收指引为15.7亿至18.2亿元人民币，同比增长25%至45%。

电动摩托车板块表现最为突出，得益于"暴风"产品线及向二三线城市的扩张，销量同比增长三倍。该品类在小牛国内产品组合中的占比持续上升，抵消了电动自行车板块的收缩——中国新国标已于12月生效。

海外市场局面则较为复杂。国际电动摩托车出货量增长29%至2000辆以上，经销商网络从307家扩展至360家。但微型出行产品销量同比下降37%，管理层称这是德国和美国渠道结构调整的计划内结果。小牛在这些市场持有高库存，并计划在年内剩余时间推出积极的降价促销以清理库存。

公司线上渠道持续增长，数字销售额增长53%，占国内零售额的46%。小牛当季还推出了多款旗舰产品，包括行业首款AI电动自行车NXT2系列，以及NX Marathon——后者在发布后五小时内创造了超过9100万元人民币的营收。

销售和营销费用同比猛增三倍以上至1.8亿元人民币，占营收的19.8%，主要用于全球品牌大使活动及2026年技术发布会。公司表示这些为前置性投入，后续季度营销支出占营收比重将回归正常。

小牛当季末持有现金及短期投资14亿元人民币，与去年年末持平，经营活动现金流为1.31亿元人民币。资本支出从去年同期的2400万元人民币增至7000万元人民币，主要用于新店开设和模具成本。

净亏损扩大反映了小牛转型的成本。上调指引表明管理层预计国内电动摩托车势头及电动自行车市场的回暖将推动下半年业绩走强。投资者将关注6月的618购物节，作为小牛扩充后产品线的首次重大考验。

本文仅供参考，不构成投资建议。