野村预警 AI 或暴跌 15%，迈克尔·布里押注做空英伟达

野村分析师发出的严厉警告显示，人工智能牛市可能面临严重调整，甚至可能触发纳斯达克熔断机制，并导致半导体交易型开放式指数基金 (ETF) 在单日内暴跌 15%。该分析引入了“DeepSeek 式”冲击的风险，即一种突发事件，可能急剧逆转该行业的巨大涨幅并增加投资者的谨慎情绪。

“这一预警可能会增加投资者在人工智能和半导体领域的谨慎情绪和对冲需求，”野村在最近的一份报告中表示。如果这种冲击成为现实，可能会导致科技股出现剧烈调整，特别是影响纳斯达克及相关半导体指数中的过度杠杆头寸，从而可能引发更广泛的市场波动。

在经历多年反弹后，投资者正面临估值过高的问题，此时发出了上述警告。例如，人工智能芯片巨头英伟达 (NASDAQ:NVDA) 的股价在过去两年中上涨了约 150%，在过去五年中的涨幅更是达到了惊人的 1,500%。这种流星般的崛起让坐拥巨额利润的投资者陷入两难：是落袋为安，还是让获利仓位继续走高。

逆向投资者迈克尔·布里 (Michael Burry) 的行为体现了这种高估值和市场不确定性的环境。这位曾因对冲美国房地产市场而闻名的 Scion Asset Management 负责人，现已对半导体行业采取看跌立场，通过看跌期权押注该行业走势。

布里的看跌立场

迈克尔·布里并没有回避表达他对当前人工智能驱动的市场狂热的怀疑。其公司的监管备案文件显示，其对半导体行业进行了重大的看跌押注，直接挑战了盛行的看涨叙述。虽然其期权组合的具体构成可能会发生变化，但此举发出了一个信号：他认为该行业，尤其是像英伟达这样的高增长股票，被估值过高，且调整时机已成熟。

虽然布里对市场时机的预测并不总是完美，但他愿意逆势押注，迫使投资者考虑看跌的情况。对于重仓半导体股票的人来说，他的仓位提醒人们该行业的周期性以及伴随抛物线式上涨而来的估值风险。

并非所有 AI 都是平等的

有趣的是，布里对半导体的看跌并不意味着他全盘否定人工智能这一投资主题。他的投资组合还显示他在微软 (NASDAQ:MSFT) 持有重要头寸，该公司通过与 OpenAI 的合作及其自身的 Copilot 服务在人工智能领域进行了大量投资。

这表明了一种更微妙的策略：区分那些生产人工智能淘金热中高价“铲子和镐”的公司，与那些正以可能更合理的估值将人工智能集成到各种产品和服务中的老牌科技巨头。布里对微软的押注可能表明他更倾向于他所认为的人工智能趋势中的低成本价值标的，与半导体领域昂贵的动量交易相比，其风险回报比更好。

对于投资者而言，布里在英伟达和微软头寸上的分歧凸显了一个关键问题。选择并不简单地在于是否“参与”人工智能，而在于如何在这一主题中分配资本——是追逐高增长、高估值的芯片股，还是轮换到提供不同、且可能更具防御性的人工智能参与方式的广泛软件和云玩家中。

本文仅供参考，不构成投资建议。