挪威央行维持利率4.25%不变，预示年底前加息至4.5%以上

挪威央行周四将关键政策利率维持在4.25%不变，但将年底预测上调至略高于4.5%，表明今年晚些时候可能加息。核心通胀率仍顽固维持在3.4%——较2%的目标高出逾一个百分点，且高于该行今年早些时候预期的3.2%。

"通胀过高，近年来企业成本的快速上升将继续推高通胀，"挪威央行行长伊达·沃登·巴彻在一份声明中表示。"如果事态发展如预期，政策利率将在未来某次货币政策会议上上调。"

决议公布后，克朗兑美元下跌0.5%至9.65，回吐了因中东冲突引发的油价飙升所带来的部分涨幅。年度核心通胀率超过2%目标已持续逾四年，而今年春季的薪资协议涨幅超过4%，加剧了挪威大陆经济的成本压力。该行货币政策委员会并未如一些经济学家在夏季前所预期的那样加息25个基点。

这种鹰派维稳立场使挪威央行走上了一条与多家全球同行不同的道路。美联储周三将利率维持在3.5%至3.75%不变，18位联邦公开市场委员会成员中有9位预计今年将加息；加拿大央行也维持利率不变。欧洲央行于6月11日加息25个基点，而日本央行于6月16日将基准利率上调至1%，为1995年以来最高。挪威央行将在8月的下一次政策会议上决定是否兑现其紧缩倾向。

通胀持续高于目标

挪威3.4%的核心通胀率已超过四年高于央行2%的目标，推动因素包括企业成本上升和中东冲突带来的能源价格冲击。该行此前的预测显示年底政策利率在4.25%至4.5%之间；最新预测则略高于4.5%，反映出委员会日益担心价格压力正变得根深蒂固。

巴彻指出，若美伊达成和平协议，能源市场可能迅速正常化，从而缓解价格压力，但委员会仍对通过工资和企业成本传导的第二轮效应保持警惕。隔夜贷款利率为5.25%，准备金利率为3.25%，即便政策利率保持不变，该行整体紧缩立场依然延续。

"新信息表明，通胀压力略强于我们此前的预期，"巴彻在解释委员会决定维持利率而非降息时表示。今年早些时候，部分市场参与者曾预期该行可能降息。

克朗面临压力

克朗兑美元汇率跌至9.65，凸显出该货币对油价和利率差异的双重敏感性。霍尔木兹海峡关闭导致布伦特原油突破每桶80美元后，挪威依赖石油的经济曾从油价飙升中受益，但随着美伊协议轮廓逐渐清晰，油价已有所回落。今年晚些时候加息可能为克朗提供支撑，但代价是进一步抑制国内经济活动。

挪威央行上一次发出类似紧缩信号是在2023年底，当时该行将利率上调至4.25%，此后在2024年和2025年一直按兵不动。当前周期标志着这一长期暂停可能逆转，该行目前预测年底利率将超过4.5%。

DNB的谢尔斯蒂·霍格兰和汉德尔斯银行马里乌斯·贡斯霍尔特·霍夫此前均预计该行将暂缓加息，理由是需在国内经济疲软与通胀持续之间取得平衡。挪威大陆经济（不包括油气产业）增长略弱于预期，这加大了该行政策抉择的复杂性。

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