英伟达中国营收归零，Vera CPU开辟两千亿美元市场

英伟达失去了整个中国芯片市场，但一项200亿美元的CPU业务正在填补这一缺口。

在美国出口限制下，英伟达在中国的芯片销量已降至零，但该公司新款Vera中央处理器正在开辟一个价值两千亿美元的可寻址市场，足以抵消这一损失。

"英伟达曾占有全球市场约九成份额。如今在中国，我们的份额已降至零，"首席执行官黄仁勋在近期一次采访中表示。

专为AI数据中心打造的Vera CPU，今年预计将产生近200亿美元的收入，与英伟达在限制措施生效前最后一个完整财年从中国获得的收入相当。据首席财务官Colette Kress称，该芯片的效率是英特尔和超威半导体基于x86架构竞品的两倍。英伟达的数据中心业务（包括GPU、网络产品及新款CPU）在2026财年第一季度达到750亿美元，同比近乎翻倍。

CPU业务的扩张使英伟达有望在黄仁勋预计的、到2030年每年四万亿美元的AI基础设施支出中占据更大份额。英伟达股价今年已上涨7%，目前市盈率为31倍，95%的分析师给予该股"买入"评级。

上一财年，英伟达从中国获得了约200亿美元的收入，占总营收的9%。在2026财年第一季度，这一数字同比下滑约一半，至约45亿美元。尽管美国已批准部分H200芯片对华出口许可，但英伟达未将任何中国数据中心销售纳入其前瞻性指引。

Vera CPU开辟两千亿美元机遇

Vera Rubin计算平台搭载七款专用芯片，推理吞吐量较上一代Blackwell架构提升高达35倍。该平台专为高级推理与多步骤问题求解而设计，以驱动智能体AI。黄仁勋表示，他预计CPU可寻址市场规模达两千亿美元，并预期Blackwell与Rubin GPU在2026至2027年间的合计销售额将达到一万亿美元。

AI基础设施市场份额全面增长

英伟达的优势不止于GPU。据The Information报道，过去一年中，英伟达在推理市场的份额上升了8个百分点，达到74%，打破了市场对亚马逊和Alphabet定制芯片将侵蚀其地位的预期。网络业务收入在过去三个季度中至少翻了一番，使英伟达成为全球最大的网络公司。

英伟达以全新的CPU业务填补失去的中国营收，展现了其AI基础设施产品组合的广度。该股目前远期市盈率为23倍，低于历史均值，而管理层计划将至少50%的自由现金流通过股息和回购返还给股东。Baird分析师Tristan Gerra给予该股500美元的目标价，意味着147%的上涨空间。他认为Vera Rubin的销售表现可能超越Blackwell。

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