安森美以70亿美元全股票交易收购新思科技，押注物理AI

安森美同意以70亿美元的全股票交易收购新思科技，这是其史上最大收购。这家芯片制造商正从功率半导体领域向机器人与工业系统的边缘AI处理领域扩张。

新思科技总裁兼首席执行官Rahul Patel表示："与安森美携手，我们将把新思科技在AI原生计算、连接和人机界面方面的优势，与安森美在智能电源和传感领域的领导地位相结合。"

新思科技股东将以每股兑换1.35股安森美股票，较10日成交量加权平均价溢价19%。该交易对新思科技的估值约为70亿美元，交易完成后新思科技股东将持有合并后公司约12%的股份。安森美预计，该交易将使其可寻址市场增加300亿美元，到2030年总规模达到2430亿美元。

此次收购使安森美直接与已提供微控制器和系统级芯片处理能力的多元化芯片制造商展开竞争——而这一能力正是安森美此前所欠缺的。消息公布后，安森美股价下跌逾25%，市值蒸发数十亿美元，投资者在长期物理AI机遇与稀释效应及执行风险之间进行权衡。

华尔街对交易前景看法分歧

TD Cowen分析师Joshua Buchalter将安森美的评级从"买入"下调至"持有"，目标价110美元。他认为该交易使本已复杂的模型更加复杂。Buchalter写道："我们认为，该交易给一个本就依赖产能利用率推动每股收益的复杂模型增添了复杂性。"他指出，安森美目前股价约为2027年预期盈利的25倍。

德银分析师Ross Seymore则对新思科技持不同看法，将该股从"买入"下调至"持有"，目标价125美元。Seymore表示，公司"看好该交易的战略合理性，尤其是其打造'物理AI'领导者的潜力以及向关键汽车和工业市场的拓展"，但19%的溢价已基本反映了短期上行空间。

股东诉讼增加不确定性

由前路易斯安那州总检察长Charles C. Foti Jr.领导的律所Kahn Swick & Foti已展开调查，评估新思科技股东获得的交易对价是否充分。该调查于7月1日宣布，为目前已面临部分安森美投资者质疑的交易增添了一层法律风险。

安森美预计该交易将于2027年年中完成，尚需获得监管批准及两家公司股东的投票表决。合并后的实体将瞄准首席执行官Hassane El-Khoury所称的物理AI四大支柱：电源、传感、连接计算和控制。El-Khoury表示："向物理AI的转变，将要求电源、传感、连接计算和控制无缝协同工作。"

该交易的成功取决于安森美能否在保持核心增长故事的同时，将新思科技的边缘AI处理器——面向利基嵌入式应用——整合到其汽车和工业电源业务中。安森美预计该合并将带来每年2亿美元的成本协同效应。

本文仅供参考，不构成投资建议。