OpenAI、Anthropic与SpaceX寻求三千亿美元AI IPO热潮

三家尚未实现整体盈利的公司正寻求从公开市场投资者手中筹集近三千亿美元——这将检验人工智能涨势是否还有进一步空间。

OpenAI于周一秘密提交了其美国IPO申请，与Anthropic和SpaceX组成三家上市组合，可能创造近四万亿美元的合并市值，并吸纳三千亿美元新资本。

"最大的问题是，投入人工智能和数据中心基础设施的大量资本最终能否产生有吸引力的回报，"Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan表示。

根据近期估算，OpenAI的目标估值高达一万亿美元，其每产生1美元收入就要亏损约1.22美元，并计划在十年内投入约六千亿美元用于算力基础设施。Anthropic于6月1日提交了秘密S-1文件，正接近其首个季度盈利，年化收入运行率达470亿美元，但其支出计划表明这一里程碑可能是暂时的。SpaceX计划以1.75万亿美元估值进行750亿美元的发售，是其中的异类，其Starlink卫星业务已证明具备盈利能力。

这三宗IPO到来之际，标普500指数中十大科技公司约占该指数总市值的35%，三个月期美国国债收益率比标普500指数的股息收益率高出约2.7个百分点。强劲的需求将催化一波后期上市浪潮，而其中一家或全部三家上市失败则可能在下半年引发科技股大幅回调。

OpenAI于周一在一篇博客文章中披露了其申请，紧随Anthropic提交其秘密S-1文件一周之后，距SpaceX开始交易仅数日。这家ChatGPT制造商表示，尚未确定IPO的任何时间安排，并警告称"可能还需要一段时间，因为有些事情我们作为私营公司做起来更容易"。

该公司的增长指标从历史标准来看令人叹为观止。OpenAI在2026年第一季度创造了近60亿美元的收入，而2024年底的季度收入约为10亿美元——增长速度大约是Alphabet和Meta在互联网和移动时代的四倍。ChatGPT目前拥有超过9亿周活跃用户和5000万消费者订阅用户。

然而，维持这一轨迹的成本同样前所未有。OpenAI的六千亿美元算力基础设施计划（从最初的一万四千亿美元目标下调）意味着该公司预计要到2030年才能实现盈利。项目显示，即使销售额翻倍，该公司在2028年仍将烧掉850亿美元。

Anthropic已成为资本效率更高的竞争对手。这家Claude Code的母公司最近以9650亿美元估值完成了650亿美元的最新融资轮，并最近与Apollo和Blackstone敲定了350亿美元的芯片融资交易。在二级市场上，Anthropic股票在Forge Global上的估值已飙升至一万亿美元——年初至今上涨了123%。同期，OpenAI的二级股票上涨约11.3%。

"OpenAI不希望看到的是公开市场资本枯竭，"D.A. Davidson董事总经理Gil Luria对路透表示。"不仅SpaceX和Anthropic在IPO排在了它前面，大型上市竞争对手也可能通过在公开市场进行二次发行各自筹集数百亿美元。"

四万亿美元的问题

这三宗超级IPO在数月内的集中出现，是十年来对投资者对高增长科技股兴趣的最重要考验。截至2026年5月，全球IPO市场已筹集875亿美元——为2021年以来最高——而仅这三宗发行就可能在未来数年重塑资本流动。

"如果第一波标志性AI IPO取得成功，将为投资者兴趣、估值支撑和公开市场接受度提供重要的证明点，"SuRo Capital负责人Willy Lee表示，他认为这些上市将"有助于推动整个后期成长市场期待已久的IPO热潮。"

风险远不止这三家公司。半导体股今年已上涨超过84%，即便上周出现了10%的回调。Nvidia五万亿美元的市值本身就超过了美国、中国和日本以外的所有股票市场。一宗失败的AI IPO可能削弱支撑整个AI供应链的估值逻辑。

"机遇令人兴奋，长期增长潜力可能被低估，"Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene表示。"但风险同样存在，即这些股票需要比当前估值所暗示的更长的时间才能站稳脚跟。"

本文仅供参考，不构成投资建议。