甲骨文为200亿美元股票配售增聘承销商，AI资本开支令资产负债表承压

甲骨文公司(Oracle Corp.)为其200亿美元股票配售增聘承销机构，这是最新一轮资本筹集，旨在为人工智能基础设施建设提供资金——此举已导致该公司上季度自由现金流转为负值。

据一位知情人士透露，作为此前宣布的200亿美元股票发行计划的一部分，该公司正在扩大出售新股的银行承销团规模。甲骨文在年度报告中披露，计划通过债务和股权融资共计筹集400亿美元，以支持本财年预计高达700亿美元的净资本支出。

此次股票配售之际，甲骨文的员工人数在过去12个月中减少了21,000人，至141,000人。该公司在年度报告中承认，人工智能的应用导致了裁员。甲骨文在2026财年支出了18.4亿美元的遣散费和重组成本，高于上年同期的3.74亿美元。

甲骨文股价上周五收于184.29美元，年内累计下跌4.9%，较52周高点343.01美元低46.3%。该股目前交易价格约为远期盈利的20倍，相较于云计算同行存在折价，原因是投资者正在权衡股权发行带来的稀释效应与公司人工智能增长前景之间的关系。

甲骨文云基础设施收入在第四财季同比增长93%，剩余履约义务达到6380亿美元。但该业务的资本密集型特征导致2026财年自由现金流转为负值236.9亿美元，同期资本支出为556.6亿美元。

按当前约2500亿美元的市值计算，此次200亿美元的股票配售将使现有股东的持股比例被稀释约8%。该公司与OpenAI达成的里程碑式云协议——据报道合同期内规模高达数千亿美元——在很大程度上推动了扩大数据中心容量的紧迫性。

对于现有股东而言，短期稀释是甲骨文押注人工智能基础设施需求将以28%的年盈利增长率持续至2030财年的代价——这也是管理层给出的业绩指引。投资者将关注未来几周股票配售的定价情况以及该公司债务融资的任何最新进展。

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