PiggyBank 金库因 $LAB 基差交易失败遭遇 15% 缩水

一笔 10 万美元的锁定代币 LAB 基差交易，在 DeFi 收益协议 PiggyBank 中引发了两位数的金库缩水，招致链上调查员 ZachXBT 的尖锐批评。

DeFi 收益协议 PiggyBank 于 6 月 6 日表示，在一笔 10 万美元的锁定 LAB 代币基差交易变为非流动性后，三个用户金库遭遇高达 15% 的缩水。该头寸于一个月前建仓，约占投资组合的 2%，具体操作是通过一家一级场外交易平台以折扣价购买锁定的 LAB 代币，同时利用永续空单进行对冲。

"这只小猪去了市场，结果在 blatant 骗局币上输掉了用户的资产，"链上调查员 ZachXBT 在 X 平台发帖称，并附上了他此前对 LAB 代币供应量的调查报告链接。他在 2026 年 5 月的报告中指控该项目存在不透明的场外交易、单方面变更解锁计划以及内部人士控制超过 95% 代币供应量的问题——这些指控项目方尚未通过可验证的链上数据公开反驳。

PiggyBank 表示，剧烈的价格波动和深度为负的资金费率使永续空单对冲难以为继。该协议平掉了空头头寸以限制进一步下行风险，导致其手中持有目前按市价计算价值约 135 万美元的锁定 LAB 代币。由于该头寸无法自由出售，PiggyBank 将其排除在资产净值计算之外，直至 8 月 14 日首次解锁，这立即引发了 USDC 金库 15%、SPYx 金库 12% 以及 JitoSOL 金库 9% 的缩水。

一笔锁定的场外交易头寸如何演变为金库危机

核心问题在于流动性错配。当代币价格上涨时，锁定的场外交易头寸可能显示账面盈利，但当策略需要重新平衡时，它不能被视为流动性抵押品。该协议表示，PiggyBank 旨在对冲价格风险的对冲操作，因资金成本急剧转向不利方向而变得过于昂贵而难以维持。

LAB 此前已承受压力，其价格从历史高点闪崩 70%，这一走势引发了市场对流动性稀薄和市场结构不稳定的担忧。链上数据显示，早期的钱包活动显示有 1 亿枚 LAB 代币从与 Bitget 相关的地址转移，进一步引发了关于流通供应量和交易所相关资金流动的疑问。

PiggyBank 将自己定位为一个为代币化股票和 Solana 生态资产提供额外收益的收益平台。其金库此前宣传了较高的年化收益率，这使得突然出现的两位数缩水对期望获得相对稳定对冲策略的存款人而言尤为痛苦。该协议表示计划于下周发布一份详细报告，涵盖场外交易条款、头寸规模、对冲执行和资产净值处理方式。

该事件凸显了 DeFi 领域中的风险：协议为了追求更高收益，在波动性较大的中市值代币中开展基差交易和场外交易。虽然 PiggyBank 称该头寸在其策略范围之内，但结果凸显了在供应集中且基本面存疑的代币中，流动性和操纵风险所带来的危险——这是 ZachXBT 在多个项目中反复指出的问题。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。