PPFAS灵活配置基金斥资28亿美元押注IT股，板块指数年内已跌28%

印度规模最大的主动管理型股票基金正在买入遭重创的IT股，押注投资者对人工智能冲击外包行业的担忧已属过度。

PPFAS共同基金旗下规模达149亿美元的灵活配置基金，在截至5月的三个月内增加了对印度IT服务公司的敞口，将此前配置于债券和货币市场工具的现金重新部署，因估值出现大幅压缩。该基金股票业务首席投资官拉杰夫·塔卡尔在接受采访时表示。

"那种认为一切工作都会被收回内部、没有人再外包任何业务，或者AI模型将高效到端到端完成所有工作、不再需要人类参与的悲观论调——我认为这种悲观情绪并不现实，"塔卡尔说。

NSE Nifty IT指数（包括塔塔咨询服务公司和印孚瑟斯有限公司）年内已下跌约28%，正迈向2008年以来最差的年度表现。该指数的远期市盈率已从一年前的21.2倍压缩至2026年预期盈利的15.7倍。在埃森哲公司发布的悲观预测引发板块于6月19日下跌3%后（次日企稳），抛售进一步加剧。

塔卡尔认为，虽然AI可能会自动化部分软件开发任务，但IT服务公司将从生产力提升和成本节约中受益，其中一部分收益可由它们留存。根据最新月度报告，该基金近19%的仓位配置于科技板块，其中HCL Technologies和印孚瑟斯位列其前十大持仓。科技仓位中约一半投向印度IT服务公司，其余部分则投向Alphabet Inc.和亚马逊等海外公司。

该基金将其在债券和货币市场工具中的配置比例从2025年4月的23.77%降至5月的14.03%。此前塔卡尔曾因估值担忧而将现金仓位翻倍。核心股票敞口从一年前的67.30%升至约70%。除IT板块外，该基金还增加了金融、公用事业和煤矿业的头寸。

"我们的使命是投资股票，"塔卡尔表示。"每当估值吸引力不足、难以找到合适的投资机会时，剩余资金就会留在债券和货币市场工具中。"

此次资金部署正值印度股市的艰难时期。官方数据显示，截至6月18日，外国投资者已从印度股市撤出近300亿美元。印度股市今年将落后于大多数亚洲同行，与韩国Kospi指数（2026年已飙升约116%）形成鲜明对比。

尽管近期表现落后于大多数灵活配置型同行——该基金过去一年下跌约0.8%——但PPFAS的旗舰基金在过去十年中在其类别中排名第二，年化回报率约17.8%，根据印度共同基金协会的数据。

"只要我们看到估值合理、前景相对良好的领域，我们就会在这些领域进行投资，"塔卡尔说。"我们坚持投资于能产生现金流的业务，以及当前就具有价值的业务。"

该基金的逆向押注对印度规模达2500亿美元的IT服务行业具有重要影响。该行业雇佣了超过500万人，约占印度国内生产总值的8%。如果塔卡尔的判断正确，该行业的估值低谷可能标志着价值型投资者的入场时机。如果AI颠覆的速度超出预期，则可能仍存在进一步下行空间——Nifty IT指数需要从当前水平再跌12%，才能匹配2008年约40%的峰谷跌幅。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。