私募信贷D&O保费上涨3%，SEC调查力度加大

保险公司正在提高私募信贷公司的保费并收紧承保范围，因SEC执法调查及联邦对基金估值的调查预示着即将到来的法律风暴。

随着美国证券交易委员会（SEC）的执法调查以及联邦对贝莱德（BlackRock）基金估值的调查，表明这个规模达1.7万亿美元的行业面临的法律风险正在上升，保险公司正在提高针对私募信贷公司的董事及高管（D&O）保费。

"目前的风险更加尖锐，而且你无法预知这会如何演变，"MSIG USA保险公司金融险业务主管David Guild表示。

据经纪公司Marsh的董事总经理William Fahey称，在Marsh，涵盖私募信贷和私募股权的D&O保单续保保费在第一季度同比上涨了3%。而上市公司的保费总体持平。数位保险高管表示，随着保单续保，预计保费将实现两位数的同比增长。

监管整顿有可能提高私募信贷管理公司的运营成本，这些公司本已在应对因投资者担忧贷款组合估值而激增的赎回请求。Apollo Global Management首席执行官Marc Rowan上月承认需要提高透明度，称该公司计划在9月底前为其私募信贷基金提供每日定价。

SEC与司法部调查

据知情人士透露，联邦检察官正在调查贝莱德一只私募信贷基金的估值做法，该基金曾因贷款组合大幅减记而令投资者意外。SEC已对多家大型私募信贷管理公司展开执法调查，监管机构还调查了银行对该行业的敞口。

在多家涉嫌欺诈的公司倒闭后，与私募信贷相关的大量诉讼接踵而至。律师事务所Pallas Partners合伙人、前曼哈顿联邦检察官办公室检察官Josh Naftalis表示，预计该行业将面临更多诉讼和监管审查。"私募信贷的故事还将继续，"Naftalis表示。

保险公司收紧条款

高管们表示，保险公司也在收紧紧缩新保单或续保的承保条款。对估值和披露的担忧源于这些基金对软件公司的敞口，一些人担心这些公司可能因人工智能而被淘汰。

"我们只需要保持绝对的警惕、谨慎和勤勉，"CNA Insurance金融险联合主管Macy Steers表示。

另一个引发诉讼担忧的因素是：特朗普政府提出的一项提案，旨在向私募信贷、私募股权及其他另类投资开放401(k)及类似退休计划。美国劳工部今年早些时候表示，遵循规定流程的退休计划发起人将拥有"安全港"，旨在保护其免受诉讼。

私募信贷高管表示，这些担忧被夸大了。但保险市场的反应表明，该行业正面临一段法律和监管风险加剧的时期，这可能重塑这些基金的运作方式和业绩披露方式。上一次金融行业的D&O保费以这种速度上涨是在2023年地区银行危机期间，当时中型银行的费率在两个季度内飙升了逾20%，原因是硅谷银行倒闭后诉讼和监管调查接踵而至。

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