生产者价格指数5月同比上涨6.5%，创2022年以来最大年度涨幅

美国5月生产者价格同比上涨6.5%，创下三年半以来的最快增速，受伊朗冲突推高能源成本影响，这令美联储的利率路径更加复杂。

"总体而言，鉴于核心通胀较为温和，这份报告对美联储来说可能略感安慰。但高能源价格蔓延至指数其他部分的可能性依然存在，"晨星公司高级美国经济学家普雷斯顿·考德威尔表示。

环比来看，生产者价格指数大幅上涨1.1%，超出预期。商品价格飙升2.8%，主要由汽油价格领涨，而服务价格涨幅较为温和，仅上涨0.3%。6.5%的同比读数超过了6.4%的普遍预期，并较4月的6%有所加速。剔除食品和能源后的核心CPI（一项衡量消费者通胀的独立指标）同比上涨2.9%，与预期持平。

这一数据令美联储的前景更加复杂。美联储将于下周召开会议，这将是新任主席凯文·沃什上任以来的首次利率决策。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，市场目前预计12月前加息的可能性为66.1%，较年初接近零的水平大幅上升。5月的就业报告显示新增非农就业岗位17.2万个，远高于10.5万个的预期，这已削弱了宽松政策的理由。

能源成本推动涨势

PPI的上涨主要集中在商品领域，能源成本将月度涨幅推高至2.8%。美国劳工统计局报告称，仅汽油价格一项就环比上涨7%，同比涨幅接近59%。根据本周早些时候发布的CPI数据，能源指数在5月所有消费者价格上涨中占比超过60%。

从生产者到消费者的价格传导仍是政策制定者的核心关切。"就目前而言，核心通胀数据令人放心，"Strategas首席经济学家唐·里斯米勒表示。"如果霍尔木兹海峡完全开放，这种通胀仍有可能被证明是'暂时性的'。但美国货币政策制定者几乎肯定希望在依赖这一结果之前，看到有数据支持这一观点。"

上一次生产者价格如此火热是在2022年11月，当时年度PPI达到了7.1%，随后开始稳步下降。今年2月底，美国和以色列对伊朗发动攻击，扰乱了通过霍尔木兹海峡的石油运输，此后这种反通胀趋势发生了逆转。在此期间，布伦特原油大部分时间交易在每桶90美元以上，进而传导至加油站的汽油价格。

消费者情绪已急剧恶化。密歇根大学5月的调查显示，美国民众对经济的看法跌至历史最低点。调查主任乔安妮·许表示，消费者感到"受到成本压力的冲击，主要是由于加油站价格的飙升"。

美联储的应对措施将取决于能源冲击是否仍处于可控范围。"我们需要看到更多个月有利的数据，以及伊朗战争的最终解决方案，才能排除未来12个月内加息的可能性，"考德威尔表示。下一份PPI数据定于7月15日发布，美联储6月的会议将于下周召开。

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