新西兰联储以3-3分裂投票维持利率2.25%不变，年内料将加息

新西兰央行以微弱优势避免了加息，三位外部委员推动加息25个基点，暴露出管理层在如何应对已突破目标区间的通胀问题上存在严重分歧。

新西兰储备银行周三以最窄幅度投票决定将官方现金利率维持在2.25%，行长安娜·布雷曼投下决定性一票，否决了三位寻求加息25个基点至2.50%的外部委员。

"委员会仍专注于将中期通胀拉回目标水平，并预计今年将需要上调OCR，"新西兰联储在声明中表示。

此次3-3的投票分歧标志着该央行首次公布归属于个别委员的异议意见，这是今年采取的一项透明度措施。三位内部委员——包括布雷曼——投票支持维持利率不变，而所有三位外部任命委员均投票支持加息。

在经历了发达经济体中最激进的紧缩周期之一后，新西兰经济仍然脆弱，失业率为5.3%，年化GDP增速被下调至0.9%。然而，第一季度3.1%的通胀率已突破央行1%-3%的目标区间，新西兰联储目前预计消费者价格将在9月当季达到4.3%的峰值——这一水平几乎确保年底前将加息。

全球同行紧缩，利差扩大

新西兰联储不愿采取行动，与其最接近的同行形成鲜明对比。在通胀持续超出预期后，澳大利亚央行今年已加息三次，扩大了两个跨塔斯曼经济体之间的政策利率差。新西兰作为汽油和柴油等燃料的净进口国，对中东冲突的敞口加剧了通胀挑战——自冲突爆发以来，过去两个半月的大部分时间里油价均维持在每桶100美元以上。

新西兰联储上一次面临类似的通胀超调是在2022-2023年期间，当时该行将OCR上调了525个基点，成为发达世界最陡峭的紧缩周期之一。该行表示，那一轮周期最终将经济推入了一场旷日持久的衰退，而经济目前才刚刚开始显现复苏迹象。

这种鹰派维稳立场可能对新西兰元形成支撑，此前因新西兰联储落后于同行，新西兰元一直承压。走强的新西兰元将有助于通过降低以本币计价的燃料和其他商品成本来抑制输入性通胀，这可能会给政策制定者更多延迟加息的空间。

市场预期年底前两次加息25个基点

接受路透调查的经济学家在时间点上存在分歧，但越来越确信利率将会上升。29位受访者中略过半数——接近52%——预计第三季度末前将有一次或两次加息，这与4月时仅30位经济学家中有八人预期9月底前加息相比出现了大幅转变。调查中值显示，新西兰联储将在第四季度前总计加息50个基点至2.75%，随后在2027年第一季度末前最后一次加息至3.00%。

"我们的预期是，鉴于通胀前景风险已严重偏向上行，新西兰联储将从7月开始加息，"ASB银行首席经济学家尼克·塔夫利表示。

新西兰主要银行对即将到来的加息周期的幅度存在分歧。ASB和BNZ预计到2027年3月将累计加息100个基点，而ANZ预测为75个基点，Westpac则预计更陡峭的125个基点。Kiwibank预计同期仅加息一次。

央行的自身预测显示，通胀要到2027年年中才能回到其目标区间的中点，这表明一旦加息周期启动，将是旷日持久的。新西兰联储表示，燃料价格上涨正在推高成本，降低了许多企业的利润率，并减少了实际收入和家庭购买力。

"他们担心的将是通胀预期上升并持续高企，以及通胀开始蔓延到燃油价格和运输成本之外，"塔夫利表示。"如果我们开始看到通胀扩散到服务业或工资领域，那将更加令人担忧。"

新西兰央行补充称，高频数据——包括电子交易卡数据和商业及消费者信心指标——表明短期内需求疲软，这显示出政策制定者在控制通胀与支持增长之间面临的微妙平衡。

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