美国零售商提前六周抢运假日进口商品以规避关税成本

美国零售商正将假日发货时间提前至多六周，以抢占先机规避新关税和燃油附加费，此举令本就紧张的集装箱船运力雪上加霜，并推高了货运成本。

美国零售商正将假日进口商品提前至多六周，以规避新关税和不断上涨的燃油附加费，由此引发对集装箱船运力的争夺，推动即期运费在四周内上涨了18%。

"这是十年来我们看到的最早的旺季订舱活动，"物流咨询公司McCown Report创始人约翰·麦考恩表示。"零售商正把关税视为一场可以赶超的风暴。"

根据德鲁里世界集装箱指数，从上海到洛杉矶的40英尺集装箱即期运价已升至约6800美元，原因是进口商抢在美国预计将对电子产品、服装和玩具等消费品征收25%关税之前提前出货。燃油附加费约占航运总成本的12%，进一步加剧了压力。在沙特阿美恢复拉斯坦努拉码头的装货作业后（此前该码头停产四个月），布伦特原油价格维持在每桶74美元上方。

这一加速的时间表有可能导致第四季度出现需求真空，同时增加本就利润率微薄的零售商的库存持有成本。如果假日季消费者需求走软，那些提前备货的公司可能面临库存过剩和仓储费用上升——这一情景将放大运费上涨带来的利润率压力。

航运成本波及物流行业

进口提前激增已开始在货运公司的业绩中体现。北美最大的零担运输公司FedEx Freight公布，截至5月31日的第四财季营收为24亿美元，同比增长4.8%，部分受到燃油附加费上涨的推动。每票货运收入增长11.5%至415.22美元，即便日均货运量下降5.9%，反映出在运力受限的市场中承运人拥有的定价权。该公司预计截至12月31日的七个月过渡期内营收增长4%至6%，调整后运营利润为6.05亿至6.45亿美元。

这一局面与疫情期间的供应链危机如出一辙——当时零售商为避开运输延误而争相下单，集装箱运价一度飙升至2万美元以上。尽管当前即期运价远低于当时峰值，但走势方向相同：需求提前释放形成了价格上涨与运力趋紧的自我强化循环。根据美国人口普查局数据，在上一轮2018年和2019年美国关税升级之后，美中双边贸易在12个月内减少了约500亿美元。

关税时间表驱动行为变化

美国预计将在8月底前敲定新的关税方案，对部分消费品类别征收25%的关税最早将于9月1日生效。考虑到从亚洲到美国西海岸的典型运输时间为18至25天，留给进口商在截止日期前将货物运抵美国的时间窗口非常有限。错过窗口期的零售商面临两难选择：要么自行吸收关税成本、压缩利润率，要么在假日季来临前将成本转嫁给消费者。

全美零售商联合会估计，拟议关税可能为该行业每年增加80亿至120亿美元的成本。作为参照，2019年对2500亿美元中国商品征收的25%关税使美国从中国的进口在接下来一年减少了约17%，其中大部分缺口转向了越南、墨西哥和其他替代采购来源地。

前瞻展望

这波提前进口潮可能扭曲典型的季节性模式。如果零售商在9月前完成大部分假日备货，10月和11月集装箱需求可能走弱，从而可能拉低即期运价。但这需要假设关税不会进一步升级——在贸易谈判持续进行的背景下，这一情景仍充满不确定性。

就目前而言，算盘是清楚的：进口商正在为确定性支付溢价。问题在于，随着关税政策持续波动，这一溢价是否会成为新的基准线。

本文仅供参考，不构成投资建议。