Rocket Lab以80亿美元收购Iridium 重塑太空产业格局

Rocket Lab以80亿美元收购Iridium，打造SpaceX之外唯一垂直整合的太空公司。

Rocket Lab同意以约80亿美元的现金加股票交易收购Iridium Communications，从而获得一个拥有超过250万用户的卫星网络，与SpaceX在全太空产业链展开竞争。

"这笔交易让Rocket Lab拥有了除SpaceX之外其他任何公司都不具备的东西——对工厂、火箭、频谱和轨道运营的全盘掌控，"Roth Capital分析师Suji Desilva表示，他将Rocket Lab的目标股价从100美元上调至130美元。

该交易预计将于2027年年中完成，将为Rocket Lab的发射与航天器业务增添Iridium的L波段频谱及66颗卫星组成的星座。Rocket Lab第一季度实现营收2.004亿美元，同比增长63.5%，创纪录的积压订单达到22亿美元。公司GAAP毛利率达到创纪录的38.2%，非GAAP运营亏损从3580万美元收窄至1900万美元。

这笔交易使Rocket Lab成为在争夺太空经济主导地位中唯一能与SpaceX抗衡的劲敌。摩根士丹利估计，到2040年，太空经济每年可产生1万亿美元的收入。Rocket Lab的远期市销率为63.6倍——远高于1.9倍的行业平均水平——反映出投资者预期垂直整合将释放Iridium消费者数据网络带来的更高利润的经常性收入。

押注经常性收入

Rocket Lab的业务一直建立在发射服务（使用Electron火箭和即将推出的Neutron火箭）以及卫星子系统销售之上——这些是资本密集型且利润率微薄的业务。Iridium则带来了截然不同的财务模式：基于订阅的业务，拥有超过250万客户，涵盖海事、航空、政府和紧急服务领域。该卫星运营商的耐候性L波段频谱在暴风雨或偏远地区提供了竞争对手使用更高频段无法比拟的通信渠道。

这笔交易还为Rocket Lab带来了一个超过500家合作伙伴的生态体系和一个面向消费者的品牌，将其可触达市场扩展至政府和商业发射合同之外。New Street Research分析师——他们给予Rocket Lab"买入"评级并给出华尔街最高150美元目标价（隐含51%的上涨空间）——表示，此次收购增强了公司相对于SpaceX和亚马逊的竞争地位，后两者均正在扩张其太空业务。

华尔街的 verdict

根据Barchart编制的数据，在覆盖Rocket Lab的17位分析师中，13位给予强烈买入评级，1位给予适度买入评级，3位给予持有评级。共识目标价为117.38美元，较当前水平约有17%的上涨空间。美银维持买入评级，并将目标价从105美元上调至115美元；Cantor Fitzgerald的Andres Sheppard则重申了"增持"评级。

Rocket Lab股价年内至今已上涨44%，过去52周累计上涨182%，不过该股已从5月151美元的高位回落34%，原因是投资者从投机性成长股中撤出。截至目前，该公司已完成91次发射，其中今年完成12次，并近期获选支持美国国防部的天基拦截器项目。

根据华尔街预估，随着Iridium收购开始贡献盈利，公司预计今年每股亏损将收窄至0.29美元，2027年进一步收窄至0.19美元。该交易仍需获得监管批准，预计将于2027年年中完成交割。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。