半导体ETF 2026年剔除英特尔持仓，年内飙升54%

一只追踪高增长芯片股的半导体ETF今年迄今已飙升54%，且持仓中完全没有英特尔——这家曾经占据主导地位的芯片制造商如今仍在艰难重夺制造领导地位。

一只半导体ETF今年通过剔除英特尔（Intel Corp.），转而押注与人工智能基础设施热潮相关的芯片制造商，实现了54%的涨幅。这一策略进一步拉大了该行业赢家与输家之间的业绩差距。

"该基金的投资目标锁定在那些涉及AI加速器与先进制造的企业，考虑到英特尔在代工业务上面临的挑战，将其排除在外是自然而然的结果，"Edgen半导体分析师Rachel Kim表示。"英特尔缺席，这不是瑕疵，而是设计使然。"

该ETF的前十大持仓包括英伟达（Nvidia Corp.）、超威半导体（Advanced Micro Devices Inc.）和台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）。这些公司均受益于AI芯片和高带宽内存需求的激增。过去五年间，仅英伟达一家就累计上涨超过878%，而英特尔同期因制造延误以及在数据中心和PC处理器领域被AMD抢占市场份额，市值蒸发约一半。

这一分化凸显了半导体行业的结构性转变：与AI算力相关的企业正攫取不成比例的价值，而传统芯片制造商则面临前景不确定的转型期。该ETF年内54%的涨幅，对比费城半导体指数约35%的上涨表明，集中押注AI关联个股是跑赢大盘的关键驱动力——但这也意味着，一旦AI资本支出出现回落，该基金将面临较大风险。

该基金的投资组合构建反映了一种对AI供应链的刻意押注。英伟达占据最大权重，其次是AMD和博通（Broadcom Inc.），这三家公司在数据中心业务上均实现了三位数的营收增长。台积电作为英伟达和AMD最先进芯片的独家制造商，今年股价上涨超过90%，其3纳米制程产能正同步在台湾、亚利桑那和日本三地扩张。

英特尔被剔除出持仓尤为引人注目，因其曾在行业中占据统治地位。截至2020年，该公司仍是全球营收最高的半导体制造商，但在7纳米及后续制程上的制造失误使台积电得以反超。英特尔代工服务业务是其CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）扭亏计划的核心支柱，但至今仍未争取到任何旗舰级外部客户。该公司股价较2021年高点已下跌超过50%。

集中度风险是把双刃剑

该ETF的前三大持仓合计约占资产的45%，这一集中度今年放大了收益，但在市场下行时也将放大亏损。英伟达目前股价约为远期盈利的30倍，低于其五年均值，但仍相对大盘存在溢价。一旦AI基础设施支出放缓——或芯片采购转向亚马逊（Amazon.com Inc.）和Alphabet Inc.等公司的自研设计——该基金的最大持仓将面临压力。

剔除英特尔对投资者的启示

该基金的业绩凸显了半导体估值正在经历一场更广泛的重新定价。直接涉及AI业务的公司的市销率已是传统芯片制造商的两到三倍。英特尔市值约900亿美元，不到英伟达的十分之一，这一格局彻底逆转了过去数十年该行业的座次。

对投资者而言，该ETF提供了对AI芯片周期的集中押注，但同时也承担了个股集中风险——这是更为多元化的半导体基金所能规避的。该基金年内54%的回报反映了市场对AI驱动需求将持续的坚定信心，而这一逻辑将在主要云服务商公布下一季度资本支出数据时面临检验。

本文仅供参考，不构成投资建议。