ServiceNow下跌21%至107美元，分析师看涨33%上行空间

ServiceNow股价本周下跌16.2%至106.97美元，将年内累计跌幅扩大至30%，因新任美联储主席就职且软件板块面临广泛估值回调。

"此轮抛售反映的是宏观资金轮动远离长久期软件股，并非业务基本面出现裂痕，"Oppenheimer分析师在与管理层会面后表示，重申跑赢大盘评级及130美元目标价。该机构指出，人工智能、安全、Control Tower和CRM等增长驱动因素使该公司具备复合增长潜力。

该股目前交易于28倍前瞻市盈率，远低于过去12个月68倍的追踪市盈率，而公司2026年订阅收入指引为155.3亿至155.7亿美元——增速超过20%。ServiceNow第四季度营收为35.7亿美元，同比增长20.7%，每股收益0.92美元，高于市场预期的0.89美元。当前剩余履约义务增长25%至128.5亿美元，自由现金流飙升44.7%至20亿美元。

覆盖ServiceNow的48位分析师中，43位给予买入评级，其中9位为强力买入，34位为买入。4位给予持有评级，1位给予卖出评级。共识目标价141.86美元意味着较当前水平约有33%上行空间。董事会已授权50亿美元的股票回购计划，其中包括20亿美元的加速回购。

空头则指出技术面已破位——该股股价低于50日移动均线99.27美元和200日移动均线139.86美元，一年内下跌47.9%。订阅毛利率因AI基础设施规模化下降200个基点至82.5%，第一季度还面临从自托管向托管模式转变带来的150个基点逆风。

此轮下跌使ServiceNow股价触及2025年初以来最低水平，考验100美元支撑位。下一个催化剂是定于春季发布的第一季度业绩，届时cRPO和订阅增长数据将决定估值倍数能否重新调整。

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