SK海力士拟在美上市募资140亿美元，AI内存需求激增推动股价飙升240%

SK海力士计划最早于8月在美国上市，押注240%的股价涨势能持续吸引投资者对AI内存热潮的兴趣。

韩国SK海力士预计美国证券交易委员会将于6月22日当周批准其美国存托凭证（ADR）上市，最早于8月登场。这家存储芯片制造商正争分夺秒，计划到2034年将晶圆产能扩大两倍，以满足人工智能需求。

"SK海力士计划在2026年内发行ADR，但包括发行规模和时间在内的具体细节尚未确定，"该公司在一份声明中表示。会长崔泰源称，晶圆产能将在五年内翻番，到2034年左右增加两倍，其在韩国新建的四座工厂的第一阶段工程预计将于明年初完工。

据一位因消息未公开而要求匿名的知情人士透露，此次发行最多可募集140亿美元。SK海力士已于3月秘密提交上市申请。该公司股价今年已飙升240%，5月市值突破1万亿美元——成为继台积电和三星电子之后，第三家达到这一里程碑的亚洲公司。

此次上市将使SK海力士直接对接美国市场对AI股票的追捧，而此时IPO管道中已挤满了重磅名字。OpenAI和Anthropic均已提交IPO申请，SpaceX的轰动性发行也即将登场。对SK海力士而言，此举将拓宽其首尔以外的投资者基础，并为AI热潮所需的产能扩张提供新鲜资本——其在韩国的四座工厂的建设将持续到2034年，比原计划提前了十年。

产能扩张瞄准结构性短缺

SK海力士是高带宽存储器（HBM）的 dominant 供应商，这种堆叠式DRAM是英伟达AI加速器所依赖的关键部件。该公司最近与英伟达签署了一份多年协议，共同开发其下一代芯片所需的内存，锁定了需求。此前黄仁勋警告称，内存短缺可能持续数年。

产能扩张步伐十分激进。在完成国内工厂建设后，SK海力士将考虑在海外建厂，包括日本。崔泰源表示，日本已具备所有必要的基础设施。此番扩张正值内存制造商有意限制新增产能以维持定价纪律——这一策略虽提振了利润率，但也恰恰造成了AI需求正在利用的供应缺口。

拥挤的美国IPO管道考验投资者热情

8月登场将使SK海力士加入本已十分繁忙的美国股票市场下半年。投资者正密切关注一波AI相关上市，包括OpenAI、Anthropic和SpaceX。据一位知情人士透露，SpaceX的IPO需求已接近四倍超额认购。

对SK海力士而言，这一时机恰好与市场对AI芯片股的热情高峰相吻合。该公司今年迄今240%的涨幅反映了其在HBM市场的主导地位，其占据了早期HBM4供应的绝大部分。但对投资者而言，问题是内存周期能否在如此涨势之后仍保持热度，足以让买家获得回报。

SK海力士的估值高于历史倍数，市场正在为AI驱动下的持续稀缺性定价。此次美国上市可能释放来自那些难以便利交易韩国上市股票的机构投资者的额外需求。然而，埃隆·马斯克提议的1220亿美元Terafab——一个垂直整合的芯片制造综合体——对内存定价权构成了长期风险，尽管实质性供应影响在2030年之前不太可能出现。

本文仅供参考，不构成投资建议。