软件股5月飙升12%，反弹势头能否持续？

2026年前四个月一度被认为“已死”的企业软件股正在卷土重来，因为行业领军企业强劲的业绩挑战了人工智能将摧毁其业务模式的普遍观点。iShares 扩展科技软件行业 ETF (IGV) 在 5 月份跳升了 12%，这与截至 4 月份在半导体 ETF 飙升时该基金所遭受的 21% 的惨烈跌幅形成了鲜明对比。

“这次反弹是对过度抛售的修正，”杰富瑞 (Jefferies) 软件分析师 Brent Thill 表示。他指出，大型基金经理目前在很大程度上仍坚持投资 AI 基础设施领域。

实际情况随着近期财报的发布而发生了改变。Atlassian Corp. (NASDAQ: TEAM) 在报告第三财季营收增长超过 30% 后，股价飙升近 30%，并透露其 AI 驱动的 Rovo 用户产生的年度经常性收入 (ARR) 是非用户的两倍以上。同样，Datadog Inc. (NASDAQ: DDOG) 的季度营收首次突破 10 亿美元大关，并在其 2026 年第一季度财报公布后股价飙升超过 30%。

这些公司的韧性让软件行业处于一个十字路口，正在测试传统的“按席位付费”营收模式在未来的长期可行性，即 AI 究竟会成为重大的增长驱动力，还是会成为发展的阻碍。随着 Salesforce Inc. (NYSE: CRM) 等巨头将于下周公布财报，投资者正密切关注这次反弹是否具有持续性，即使该软件 ETF 在过去 12 个月中仍下跌了 10% 以上。

AI 担忧未能在财报中体现

看空软件行业的投资者的主要论点是，新的 AI 代理将允许客户构建自己的工具，从而掏空利润丰厚的按席位授权模式。虽然像 Palantir 这样的一些公司声称正在这样做，但近期财报中显示的更广泛趋势却指向了相反的方向。

Atlassian 曾被视为面临风险的典型代表。由于这些担忧，其股价在过去一年中下跌了近 60%。然而，其 2026 财年第三季度的业绩远超预期，每股收益 (EPS) 比共识预期高出 20% 以上。核心驱动力是其 AI 助手 Rovo 的采用。Rovo 客户产生的 ARR 是其他客户两倍多，这一发现表明 AI 是一种强大的增值销售工具，而不是核心软件的替代品。该股目前自 2026 年以来首次站上 50 日均线，且其 MACD 指标自 2 月份开始形成的牛市交叉信号显示出技术面好转的迹象。

基础设施需求推动 Datadog 创下新高

虽然 Atlassian 是从深渊中反弹，但 Datadog 作为一家软件公司在 2026 年已经创下了历史新高。这家云监控公司的第一季度业绩缓解了对 AI 蚕食销售的担忧。公司报告称，年度经常性收入达到 10 万美元或以上的客户超过 4,500 家，同比增长超过 20%，因为超大规模企业和其他大型企业正在外包其 AI 模型训练环境。

这种对 AI 基础设施的强烈需求正导致整个技术栈出现短缺，英伟达 (Nvidia) 首席财务官 Colette Kress 强调了这一事实，她透露即使是较旧的 A100 和 H100 GPU，其在 2026 年的租赁价格也上涨了 15% 至 20%。对于 Datadog 而言，这种环境正在创造巨大且具有韧性的收入流。该股目前正在形成“金叉”，即 50 日均线上穿 200 日均线的技术信号，这可能会吸引更多的算法买盘并推动股价进一步走高。

本文仅供参考，不构成投资建议。