标普500罕见八周连涨，华尔街目标上看8250点

标普500指数刚刚完成了近70年来最强的八周连涨，历史表明，后续还有更多上涨空间。

标普500指数周二上涨0.61%，收于7519.12点，将连涨纪录扩大至八周，累计涨幅达17.3%——这是自1952年以来第二强劲的八周连涨行情。

"这是FEMO（ fabulous earnings momentum，极佳盈利动能），而非FOMO——是令人惊叹的盈利动能，而非害怕错过，"雅德尼研究公司（Yardeni Research）总裁雅德尼表示。他将标普500指数年终目标上调至8250点，为华尔街最高水平。

本轮上涨由盈利上调推动，其速度已超过价格涨幅。标普500成分股的前瞻每股盈利预期年初至今已上涨14.4%，而指数价格涨幅仅为9.2%，这使得前瞻市盈率倍数压缩了超过4%。高盛也加入了上调目标的行列，将目标从7600点上调至8000点，理由是"异常强劲"的第一季度财报表现。纳斯达克综合指数也收于纪录高位，道琼斯工业平均指数则维持在历史高点附近。根据FactSet的数据，"七巨头"科技公司及更广泛的标普500成分股分别报告了自2021年以来最高的盈利增速，分别超过63%和17%。

标普500指数目前距离8000点大关约6.5%。Bespoke Investment Group的数据显示，在此前八周连涨且涨幅超过15%之后，该指数在一年后实现正回报的概率为100%，中位涨幅为17.57%。即便在所有八周连涨行情中，12个月后实现正回报的概率也达到89%。

本轮上涨的广度值得关注。全部11个GICS行业板块均参与上涨，其中信息技术和半导体股票领涨。美光科技（Micron Technology）周二暴涨近20%，成为第12家市值突破1万亿美元的美国公司，不过部分交易员认为这更多是由期权驱动的伽马挤压（gamma squeezing）所致，而非基本面需求信号。费城半导体指数也创下纪录。非必需消费品和通信服务板块表现优异，而能源和公用事业板块则最为疲软。

美国10年期国债收益率报4.467%，黄金交投于每盎司4494.90美元，原油报每桶90.16美元，跨资产条件并未阻碍股市涨势。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）维持在16.97的低位，远低于其过去一年的均值，表明市场对投资组合对冲的需求较低。美元指数保持平稳，未对跨国公司的盈利构成额外压力。

历史作为顺风

根据道琼斯市场数据，本轮八周连涨是自2023年12月以来最长，也是自1952年以来涨幅最大的一次。Carson Investment Research首席市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）指出，这是自1997年6月以来最大的一轮连涨，当时标普500指数在接下来的52周内上涨了22%。自1955年以来，在六次持续八至十二周的连涨行情中，有五次该指数在随后一年实现了两位数回报。

高盛承认存在风险，包括伊朗冲突推高能源价格，这可能削弱消费者支出并挤压利润率。该行还指出，近期AI资本支出和盈利预期上调所设定的高门槛，增加了上调速度放缓的风险。不过，其基本情景仍然预测"全年净回报为正"。雅德尼研究公司8250点的目标意味着较当前水平约有10%的上涨空间，前提是盈利动能继续跑赢价格涨幅。

本文仅供参考，不构成投资建议。