标普500上半年涨10%，历史数据显示下半年有望继续走高

标普500指数在2026年上半年上涨了9.6%，而自1990年以来，该指数在上半年每录得至少9%的涨幅时，下半年的走势均以正回报收官。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示："历史经验表明，强劲的上半年表现往往会延续，在这些情形下下半年的回报中位数达到9.8%。过去35年间，这类数据样本的胜率是11战全胜。"

根据雅虎财经的数据，过去11次类似情形中，下半年的最低涨幅为7%，中位数为9.8%。除一次全年回报率为19.5%以外，其余所有年份全年回报率均超过20%。2026年上半年9.6%的回报率实际上是自1990年以来12次类似情况中最低的，而那12次的上半年回报率中位数为14.4%。

更广泛的市场环境也支持这一历史规律。FactSet的预期显示，2026年盈利增速预计为24%，2027年再增长17%，其中科技和半导体类股料贡献最大份额。标普500指数在上半年曾因通胀担忧、2月底爆发的伊朗战争以及美联储可能加息的预期而经历过9%的回调——这些风险因素依然存在，但可能已被市场消化。

板块轮动与跨资产背景

科技股领涨了上半年的行情，纳斯达克100指数飙升19%，覆盖范围更广的纳斯达克综合指数上涨了15%。道琼斯工业平均指数上涨10%，创下自2021年以来最佳的上半年表现。根据FactSet的数据，Piper Sandler和Evercore ISI等机构的分析师认为，甲骨文、英伟达和美光科技从当前水平仍有40%或更多上涨空间。

美国10年期国债收益率在市场上反复定价和重新定价美联储利率预期的过程中出现波动，而美元指数则随与伊朗冲突相关的地缘政治风险溢价同步变动。原油价格加剧了通胀担忧，形成了一种投资者将在下半年密切关注的交叉影响。

哪些因素可能打破这一模式

标准的免责声明依然适用：过往表现不代表未来结果。通胀仍高于美联储2%的目标水平，央行已暗示如果价格压力持续存在，可能重启加息，而伊朗战争引入了一个在大多数历史比较周期中都不存在的地缘政治变量。这些因素的任何升级都可能再次引发类似标普500指数上半年所经历的9%以上的回调。

尽管如此，两位数的盈利增长、韧性的消费者以及人工智能相关基础设施的结构性需求共同构成了基本面的底部支撑。市场下一个重大考验将在本月晚些时候第二季度财报季启动时到来，届时大型银行将率先公布业绩。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。