标普授予美团BBB+评级，展望负面，补贴竞争风险隐现

标普全球评级授予美团-W BBB+信用评级，展望为负面，称潜在的补贴竞争可能带来风险。

"美团在重返盈利的道路上仍面临障碍，竞争对手再度加大促销支出可能减缓利润率复苏，"标普全球评级在6月5日的一份报告中表示。

该机构称，得益于本地核心商业板块补贴减少，美团2026年第一季度营业利润率从2025年第三季度补贴战高峰时期的-21%改善至-7%。新业务的亏损也有所收窄，这得益于其国际品牌Keeta在香港和沙特阿拉伯运营效率的提升。该公司当季录得非国际财务报告准则（非IFRS）调整后亏损49.68亿元人民币，仍优于分析师预期。

负面展望反映了竞争对手（如阿里巴巴）加大促销支出可能延迟利润率复苏，并阻止该公司产生正自由现金流的风险。标普预计，假设补贴继续减少且EBITDA在2026年下半年转正，美团的EBITDA利润率将在2026年回升至约3%。

标普表示，美团可能采取更具针对性的补贴策略，聚焦交叉销售和提升用户粘性。美团继续强调提高净交易额而非绝对订单量，同时提升餐饮配送运营效率，并通过与腾讯AI助手元宝的合作加速部署AI代理。

此次评级行动令美团的信用状况受到密切关注，因其需要在捍卫市场份额与恢复盈利之间寻求平衡。投资者将关注该公司聚焦高价值订单及部署AI工具的策略，能否吸引足够的高端客户以抵御竞争压力。截至6月4日，该股的卖空比率为30.4%，反映出浓厚的看空情绪。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。