Spark向Uniswap v4转移1.5亿美元流动性，推出稳定币外汇层

Spark周四将1.5亿美元的稳定币流动性迁移至Uniswap v4，推出一个共享交易层，将USDS、USDT和PYUSD汇集到单一交易基础设施中。

"下一代稳定币的定义将不再是谁能发行另一个数字美元，"Spark首席执行官Sam MacPherson表示，"而是取决于能让数百家发行方在全球规模下协同运作的基础设施。"

该部署将Sky的USDS与Tether的USDT以及PayPal的PYUSD整合到Uniswap v4的两个流动性池中，Spark作为协调层负责管理流动性分配。创始人Hayden Adams表示，Uniswap的自动做市商架构目前已处理支持链上约60%的稳定币对稳定币交易量。一项计划中的DualPool钩子机制，将允许闲置的池内资本在不需要用于交易执行时，通过经批准的策略赚取收益，该功能尚待单独的安全审查。

该举措旨在解决一个结构性问题：目前每一个新的稳定币发行方都必须自行建立流动性、寻找做市商并管理库存。根据Chainalysis的数据，2025年稳定币处理的经调整经济交易量超过28万亿美元，自2023年以来复合年增长率达133%。花旗预计，该市场可能从目前的约3000亿美元增长至2030年的4万亿美元。

共享流动性为何对碎片化市场至关重要

稳定币市场快速扩张，但流动性仍分散在数十种与美元挂钩的资产中。每出现一个新发行方，通常就会创建一个新的孤立流动性池，必须为做市商和交易量展开竞争，从而降低整体资本效率。

Spark的外汇层试图通过允许多个发行方共享而非重复建设流动性来解决这一碎片化问题。该模式旨在让银行、金融科技公司和支付机构接入一个公共流动性池，而非各自建立独立市场。MacPherson将Spark定位为后端服务提供商，而非进入拥挤市场的竞争性稳定币发行方。

这一结构性押注，与传统外汇市场的演变路径如出一辙。随着PayPal、Ripple以及潜在的Robinhood和Revolut等机构推出数十种法币支持的代币进入流通，市场将需要共享清算基础设施。Spark正押注自己能成为去中心化轨道上的路由层，使USDS、USDT和PYUSD作为可互换的结算资产运行。

下一步计划

初始部署涵盖三种稳定币，但Spark已设计其编排框架，以便在新发行方进入市场时将其接入。未来的升级将引入共享流动性层和DualPool钩子——一种可编程机制，用于决定闲置流动性如何在经批准的产品和收益生成策略之间分配。

对于正在权衡是否发行自身稳定币的银行和金融科技公司而言，其价值主张在于运营简便性而非基础设施拥有权。该协议希望机构接入现有的流动性轨道，而非从头开始建设和维护自己的体系。如果机构发行以预期速度加速推进，那么掌控流动性路由的协议，即使自身不发行稳定币，也可能捕获超额价值。

本文仅供参考，不构成投资建议。