STBL在Stellar网络推出USST稳定币，机构追逐RWA流动性

STBL于7月1日在Stellar网络推出USST——一种由实物资产支持的机构级稳定币，进一步扩大了该区块链在代币化资产市场的影响力。

此次推出是STBL与Stellar发展基金会合作的成果，USST基于STBL的Stablecoin 2.0框架构建。该代币旨在为机构投资者提供链上流动性池的访问权限，这些流动性池由贸易应收账款、供应链发票以及其他基于资产的企业信贷敞口支持。

STBL一位发言人表示："USST代表了机构级稳定币的新标准，它将实物资产支持与Stellar网络的高速和低成本融为一体。这本质上是在不牺牲合规性或透明度的前提下，将传统金融流动性引入链上。"

由实物资产支持的稳定币正日益受到传统金融机构的关注。据Visa披露，Visa的稳定币结算业务全球年化处理量已达46亿美元，这家支付巨头目前在50个国家支持超过130个与稳定币关联的卡项目。Broadridge的分布式账本回购平台（对实物资产进行代币化）每日处理量高达3650亿美元。

Stellar网络以专注跨境支付和资产代币化而闻名，已将自己定位为受监管金融机构的结算层。USST加入了该链上日益壮大的稳定币和代币化资产行列，包括由Circle及其他合作伙伴发行的代币。

稳定币发行商为何追逐实物资产

向资产支持型稳定币的转变反映了发行商之间竞争格局的结构性变化。根据公开披露，最大稳定币发行商Tether在2025年盈利超过100亿美元，几乎全部来自其储备资产的利息收入。第二大发行商Circle以同样的方式创收，但将其约一半的收益与Coinbase分享以换取分销渠道。

像STBL这样的新兴入局者正在通过将其代币直接与短期贸易资产挂钩（而不仅仅是美国国债）来实现差异化。这一模式使得稳定币既能维持锚定汇率，又能为机构持有者提供来自实体经济信贷的收益敞口——随着《GENIUS法案》及其他监管框架明确了稳定币发行商在储备收益方面的合规界限，这种结构正日益受到青睐。

Midas与Fasanara Capital近期在Aave的Horizon RWA市场上推出了代币化私募信贷产品mGLOBAL，锁仓总价值达4000万美元，这表明机构对链上RWA敞口的需求仍在持续增长。

USST对Stellar及更广泛市场的意义

对Stellar而言，USST的推出巩固了其作为受监管稳定币发行网络的地位。该链已支持多种法币挂钩代币，并构建了旨在满足反洗钱和制裁要求的合规工具。

更广泛的意义在于，稳定币发行正在从两大主导巨头手中分流。尽管Tether和Circle仍控制着2300亿美元稳定币市场的绝大部分份额，但来自STBL等发行商的一波机构级RWA支持代币正在创造新的竞争。USST能否吸引可观的交易量，取决于机构将其贸易融资和供应链运营迁移至链上的速度——这一转型目前仍处于早期阶段。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。