Strategy 2026 年首度暂停增持比特币 需求疲软

作为持有比特币最多的上市公司，Strategy 本周暂停了其激进的增持策略，转而回购其 2029 年到期的部分可转换票据。此举正值机构对该资产的需求降至五个月低点之际。

“当对比特币的出售对公司有利时，我们会选择出售，”首席执行官 Phong Le 在最近的财报电话会议上表示。这一表态让公司与创始人 Michael Saylor 长期坚守的“永不抛售”信条保持了距离。这也是 2026 年该公司首次将债务管理优先于增加比特币持仓。

这家软件公司仅在 2026 年就已购入超过 47,000 枚比特币，目前持有约 843,738 枚比特币，按当前价格计算价值近 650 亿美元。与其近期利用资本的方式相比，此次回购可转换票据形成了鲜明对比；今年 5 月初，该公司曾通过其 STRC 优先股计划筹资 20.1 亿美元，购入了近 25,000 枚比特币。

对于已经习惯了 Strategy 持续买盘压力的市场而言，这一停顿可能会挫伤投资者信心，并发出比特币价格短期内将进入盘整的信号。在比特币交易价格约 77,000 美元时，选择回购债务而非抄底买入，表明该公司正在采取更为务实的资本配置策略。

这一决定是在公司公开立场发生显著转变之后做出的。在连续三个季度亏损后，高管们证实，他们已准备好出售部分持有的比特币，以履行股息和债务义务。这代表了对比特币联合创始人 Michael Saylor 著名的“永远买在高点”且永不出售公司主要储备资产承诺的重大逆转。

Strategy 的积累一直是当前市场周期的定义性特征，该公司持有比特币 2,100 万枚总供应量的 4% 以上。其购买行为通常通过可转换票据和 STRC 优先股等融资手段进行，且往往与重大市场波动同步。

更广泛的市场背景显示，机构需求短期内正在减弱。自推出以来已吸纳超过 570 亿美元的比特币现货 ETF 正在经历净流入放缓。再加上 Strategy 这样的关键买家退居二线，可能会减轻曾支撑价格的买盘压力，尽管减半后的供应发放量仍处于历史低位。虽然该公司对比特币作为储备资产的长期信念似乎未变，但其新的抛售意愿和债务管理优先权为投资者权衡市场动态引入了新变量。

本文仅供参考，不构成投资建议。