Strategy暗示年底前可能出售价值数十亿美元的比特币

Strategy 公司可能会在今年年底前出售其庞大的比特币持仓中的一部分。首席执行官 Michael Saylor 在 5 月 21 日暗示了这一举动，这可能会测试市场对数十亿美元抛压的吸收能力。

根据 Saylor 的公开声明，潜在的出售旨在增强公司的每股比特币指标，确保其 STRC 优先股产品的稳定性，并推动数字信贷增长。该公告为比特币价格（报告时为 77,486 美元）以及 Strategy 自身的股票引入了不确定性。

该公司是全球持有比特币最多的企业，资产负债表上有 818,334 枚 BTC，约占这种数字资产总供应量的 3.9%。按照 5 月初的价格计算，这笔资产的隐含价值接近 640 亿美元，而长期债务为 82 亿美元。该公司的比特币平均购买价格接近 70,000 美元。

任何出售都将成为 Saylor 高信念策略的关键时刻，迫使市场消化大量代币，并可能改变其他企业财务部门的叙事方式。虽然高管们将潜在的出售定义为谨慎的投资组合管理决策，但他们也承认，投资者可能会将其误解为对比特币失去信心的风险。

平衡增长与稳定性

考虑出售是在经历了一个季度由比特币价格波动导致的重大非现金损失之后提出的。Strategy 报告其第一季度净亏损 128 亿美元，原因是其数字资产的公允价值调整。该公司目前拥有约 22.5 亿美元的现金储备，可为其快速增长的 85 亿美元 STRC 优先股计划提供约 1.5 年的股息覆盖，低于此前的两年以上。

管理层暗示，需要对比现金缓冲进行积极管理以维持 STRC 的信用质量，这暗示了在继续积累比特币与短期财务稳定性之间的权衡。该公司一直是一个激进的买家，在第一季度购入了 89,599 枚 BTC，本季度至今又购入了 56,235 枚 BTC，尽管价格存在波动。

杠杆化的比特币工具

Strategy 将自己定位为投资者的杠杆化比特币工具，利用资本市场放大每股 BTC 的敞口。该公司的既定目标是在七年内将每股比特币持有量翻倍，这意味着约 10% 的年化 BTC 收益率目标。到 2026 年为止，该公司已筹集了约 117 亿美元的资金，用于支持其积累策略。

高管们展示了极端压力测试，结果显示，在 BTC 储备价值无法覆盖其净债务之前，比特币价格可能会下跌 91% 至 7,300 美元左右。这被作为该策略韧性的证据，尽管其优先股带来了巨大的杠杆和放大效应。

本文仅供参考，不构成投资建议。