泰雷兹以39亿欧元收购Exail，推动国防技术布局

泰雷兹同意以39亿欧元收购法国机器人及导航专业公司Exail Technologies，这是欧洲国防技术领域最大规模的整合交易之一。

泰雷兹周一宣布，已与Gorgé家族签署具有约束力的协议，以每股134欧元收购其持有的Exail合计35.51%的股份，较该公司2026年6月25日未受影响的收盘价93.15欧元溢价44%。这家法国防务与航空航天集团计划在完成大宗收购后，随即对剩余股份发出强制性收购要约，目标在2028年初实现完全控股。

"通过此次收购，泰雷兹与Exail计划强强联手。凭借我们的人才和能力，我们将共同强化高技术产业基础与创新能力，服务世界一流的防务与民用客户，同时巩固欧洲的技术主权，"泰雷兹董事长兼首席执行官帕特里斯·凯恩表示。

Exail总部位于巴黎，拥有约2200名员工，2025年实现营收4.79亿欧元，过去三年年均营收增长率为20%。其调整后EBIT利润率去年为11%，随着新的大型项目逐步推进，公司预计利润率将显著提升。Exail是欧洲水雷对抗海上机器人领域的第一大企业，并在全球舰载惯性导航系统中排名第二，服务近80个国家的防务与民用客户。

这笔交易使泰雷兹在水下作战技术领域占据领先地位，将Exail在无人水雷对抗和海上无人机系统方面的专长与其自身产品组合相结合。Exail的旗舰产品UMIS系统——一种用于水雷对抗的全自动无人机系统——及其DriX水面无人机可同时满足民用和防务应用需求。该公司还开发基于光纤陀螺仪的惯性导航系统，与泰雷兹的环形激光陀螺仪技术形成互补，打造横跨两项最高性能导航技术的联合企业。

泰雷兹预计，到2032年，来自营收和成本协同效应的年化收益将带来超过9000万欧元的额外调整后EBIT，仅商业协同效应就有望在10年内带来5亿欧元的额外营收。该交易预计将在收购完成后的第一年增厚泰雷兹的调整后每股收益，并在第五年实现调整后ROCE超过加权平均资本成本。

收购Gorgé家族股份的交易预计将在2027年第三季度完成，尚需获得常规反垄断和监管批准。随后泰雷兹将向法国金融市场管理局提交对剩余股份及存续ODIRNANE债券的强制性收购要约，目标在2028年初完成交易。Exail董事会一致欢迎该交易，并将在审阅独立专家出具的公平意见后发布有理有据的意见书。

泰雷兹在全球65个国家拥有超过8.5万名员工，2025年实现销售额221亿欧元，该公司表示该交易不会影响其现有的股息政策。2027年的备考净财务杠杆率预计约为0.7倍，这将维持该集团的投资级信用状况。

这笔交易突显了欧洲国防领域更广泛的整合趋势。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，各国政府纷纷加大军费开支。根据官方预算文件，法国在推动欧洲国防技术自主方面最为积极，其国防预算已从2022年的439亿欧元增至2025年的505亿欧元。

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