三大华尔街机构敦促美国监管机构放松巴塞尔规则

三大顶级金融贸易机构警告美国监管机构，拟议中的巴塞尔协议终局资本规则将损害美国国债市场流动性，敦促对该框架进行修订。

全球三大顶级金融贸易机构已敦促美国监管机构修订拟议中的巴塞尔协议终局资本要求，警告称按现有草案执行，该规则将损害规模达28万亿美元的美国国债市场的流动性。据英国《金融时报》周四报道，这些机构在一封联合致信中向美联储、联邦存款保险公司和美国货币监理署表达了上述关切。

根据英国《金融时报》援引的信件副本，该信函指出，当前提案将迫使银行针对国债和回购业务持有大幅更多的资本，从而可能降低它们在全球最深度的政府债券市场中进行中介交易的意愿。

自美国当局于2023年7月提出其版本的巴塞尔协议终局框架以来，该框架——它落实了2008年后全球资本标准即巴塞尔III——一直是监管机构与银行业之间的争议焦点。原定于2025年7月的实施日期已在行业激烈游说后被推迟，而最新信函表明华尔街正在寻求进一步让步。

在此次反弹之际，美联储将基准利率维持在3.50%至3.75%的水平。根据路透社的一项调查，包括高盛、摩根大通和摩根士丹利在内的多数主要经纪商预计2026年剩余时间政策不会发生变化。如果监管机构满足华尔街的要求，银行盈利能力可能会因政府债券交易的资本费用降低而改善。如果监管机构坚持立场，贷款机构可能面临更高的合规成本，这可能在国债发行量仍居高不下的时期限制其做市能力。

争议的核心在于该规则如何处理银行的交易账簿，尤其是美国国债持仓。业界认为，对传统上被视为无风险资产的美国国债施加更高的风险权重，将迫使交易商缩减其资产负债表承诺，从而在压力事件期间加剧市场波动。据英国《金融时报》报道，该信函援引了2019年9月的回购市场动荡和2020年3月的美国国债市场功能失调作为例证，表明在更严格的资本约束下，此类事件可能变得更加频繁。

该结果带来的影响远不止银行股。流动性降低的国债市场将提高美国政府的借款成本，并波及抵押贷款利率、公司债券和市政债务。美国国会预算办公室预计，2026财年联邦赤字将达到1.9万亿美元，在国债发行需求依然高企之际，这将给债务发行带来持续上行压力。

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