英国失业率降至4.9%，通胀压力下英央行利率决策蒙阴影

英国截至4月的三个月内失业率意外降至5%关口以下，达到4.9%，同时常规薪资增速维持在3.4%，这令英格兰银行（英国央行）周四晚些时候的利率决策变得更加复杂。

"最新季度劳动力市场总体保持稳定，部分指标显示出进一步疲软的迹象，"英国国家统计局经济统计主任莉兹·麦基翁表示。

失业率较此前5%的读数有所下降，出乎经济学家对失业率将上升的预期。带薪就业的新增人数降至五年来的最低水平，而职位空缺持续减少，尤其是在低薪行业和中小企业中。私营部门常规薪资增速放缓至五年半以来的最弱水平，但由于金融服务业等领域的奖金支付较上年同期增加，总收入的增长加快。

这些数据发布数小时后，英央行预计将维持基准利率不变。随着5月通胀率保持在2.8%，且7月能源价格上限将上调13%，劳动力市场传递出的混合信号使政策制定者几乎没有调整借贷成本的理由，而失业率意外收紧可能抑制市场对短期内宽松政策的预期。

英国国家统计局的这些数据显示劳动力市场正处于变化之中。虽然整体失业率有所改善，但背后的数据质量显示出需求正在减弱。在此期间，薪资就业人数持续下降，新增招聘人数降至五年低点，表明企业正在缩减招聘规模。职位空缺已连续多个季度下降，最近一个季度降幅最大集中在专业服务领域。

薪资增长仍是英央行通胀展望的一个关键变量。私营部门常规薪资涨幅——这是央行最为关注的指标——放缓至五年半以来最低，表明工资结算引发的第二轮通胀效应可能正在消退。然而，3.4%的整体数据高于经济学家预测的3.2%，使英央行无法在薪资问题上宣布胜利。公共部门薪资增速略有上升，但英国国家统计局指出，这在一定程度上受到今年薪资发放时间差异的扭曲。

通胀背景增加了另一层复杂性。5月消费者价格指数同比上涨2.8%，是英央行2%目标水平的两倍多。7月能源价格上限计划上调13%，即便工厂投入成本仍然高企，也将在下半年推高通胀。

对英央行而言，这些数据强化了维持利率不变的理由。劳动力市场既未热到需要加息，也未冷到需要降息。货币市场正在定价一次长时间的按兵不动，首次降息要到明年初才能被完全定价。上一次英央行面临类似局面——失业率低于5%，薪资增速在3.5%左右，通胀高于目标——时，它连续两次会议维持利率不变，最终在经济增长放缓幅度超出预期后才降息。

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