美国5月新增就业17.2万，近乎预期两倍，助推加息押注

美国劳动力市场创下一年多来最大月度增幅，大幅超出预期，并重塑了市场对美联储政策前景的展望。

美国劳工统计局周五公布的数据显示，5月非农就业人数增加17.2万人，远超道琼斯调查的经济学家预期的8.5万人。失业率维持在4.3%不变，符合预期；平均时薪环比上涨0.3%，较4月的0.2%有所加速。

"5月就业报告消除了所有剩余疑虑——劳动力市场过热，美联储无法考虑放松政策，"Edgen宏观策略师James Okafor表示。"如果这一趋势持续，利率的下一步更可能是上调而非下调。"

这一强劲数据出炉之前，本周已有一系列韧性十足的经济数据公布。ISM制造业PMI和ISM服务业PMI均超预期并维持在扩张区间，而周三公布的ADP数据显示，美国私营部门5月新增就业12.2万人，创1月以来新高。4月非农就业数据上修至11.5万人，这意味着三个月均值已远高于亚特兰大联储估算的约10万人的盈亏平衡水平——即维持失业率稳定所需的就业增长。

跨资产重新定价

数据公布后，金融市场迅速重新定价。10年期美债收益率跃升至4.52%，创数周新高，交易员纷纷削减降息押注。纳斯达克100指数期货下跌1.2%，延续了利率敏感型科技股一周来的跌势。黄金下跌1.1%至每盎司约4400美元，原油小幅走低至每桶94美元。

比特币跌破6.2万美元，报61,950美元，加息前景削弱了市场对投机性资产的兴趣。更广泛的加密货币市场隔夜大幅下跌，以太坊下跌近7%，solana下跌逾6%。

标普500指数年初至今累计上涨约10%，并有望录得连续10周上涨，不过由于博通对人工智能相关芯片需求的展望不及预期，半导体板块的部分热情有所消退。

对美联储意味着什么

5月就业数据增强了美联储在今年晚些时候恢复加息的理由——而就在4月，市场还普遍认为这一情景不太可能发生。自2025年9月降息25个基点以来，联邦基金利率一直维持在4.25%-4.50%区间，但周五的报告已将概率分布转向紧缩方向。

上一次非农数据如此大幅超出预期是在2024年初，当时类似的意外之后，美联储在随后的两次会议上累计加息了50个基点。如果将于7月15日公布的6月消费者价格指数确认通胀仍顽固地高于3%，那么美联储6月17日至18日的会议可能会首次就本轮紧缩周期开启以来是否加息展开严肃讨论。

目前，OIS市场定价显示，9月前加息的可能性约为35%，远高于就业报告公布前的不到10%。下一个关键数据点是6月11日公布的5月CPI，这将决定劳动力市场的强势是否会转化为新一轮的价格压力。

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