美国6月消费者信心指数49.5，不及预期

美国消费者信心连续第二个月陷入收缩区间，密歇根大学消费者信心指数不及预期。

密歇根大学6月终值数据显示，消费者信心指数连续第二个月低于50的荣枯分水岭。尽管劳动力市场韧性犹存、股市创下历史新高，但美国民众对个人财务状况和整体经济的看法仍深陷悲观。

"这项调查捕捉到的是'部落忠诚度'，而非经济基本面，"RIA Advisors首席策略师兰斯·罗伯茨表示，他指出当前因党派分歧导致的情绪分化程度，已超过收入、年龄或教育差异的总和。

整体信心指数报49.5，低于50的共识预期，但高于初值48.9。现况分项指数从初值48.4降至47.7，低于49的预期；预期分项指数从49.3升至50.7，高于49.3的预测值。5月读数44.8创下该调查自1952年以来的历史最低——比新冠疫情期间、2008年后衰退期或2022年通胀飙升时期更为糟糕。

消费者信心与硬经济数据之间持续存在的落差——标普500指数接近历史高位，5月零售额增长0.9%，GDP持续扩张——引发了对密歇根调查作为政策信号可靠性的质疑。如果消费者的悲观情绪转化为支出减少，本已处于2.6%（2008年以来最低）的个人储蓄率可能面临进一步压力，从而可能拖累一个两年来一直打破衰退预测的经济体。

世界大型企业联合会（Conference Board）的竞争性信心指数描绘了截然不同的景象：5月读数为93.1，接近其历史均值。该调查称，商业状况的评估"略不那么积极"，但六个月预期出现"温和改善"。

一些分析师将这种差异归因于密歇根调查今年从电话调查转向在线调查，研究表明这种变化往往会产生不那么乐观的回答。盖洛普研究显示，电话采访本质上可能促使受访者给出过于同意的答案，这意味着在线结果可能更真实——但也更负面。

硬数据讲述不同故事

罗伯茨表示，在情绪调查之外，硬经济数据"讲述了一个完全不同的故事"。企业盈利、GDP增长和标普500指数表现均在上升，部分受到人工智能投资热潮的推动。美联储数据显示，消费者持有的流动资产也比疫情前更多——约占可支配收入的84%——这表明即使信心减弱，支出能力依然保持完好。

然而，5月个人储蓄率降至2.6%，表明家庭正在消耗缓冲资金。彭博和纽约联储数据显示，个人债务水平高企，私人信贷违约率正在上升，这在当前支出能力与未来财务健康之间形成了张力。

数据对美联储意味着什么

对于美联储而言，持续低迷的消费者信心为政策前景增添了复杂因素。自2023年7月以来，央行一直将基准利率维持在5.25%至5.5%的区间，而随着经济数据走软，市场正在消化降息概率上升的预期。上一次消费者信心如此长时间处于低位——2008年金融危机期间——美联储已将利率降至接近零的水平。

如果信心持续低迷而支出保持坚挺，美联储可能会将这种分化解读为杂音而非衰退即将来临的信号。但如果储蓄率继续下降且信贷压力蔓延，支撑经济扩张的消费驱动引擎可能熄火，迫使央行比当前预期更早采取行动。

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