美国 4 月通胀率升至 3.8%，中东紧张局势推高油价

受能源成本激增推动，4 月通胀报告热度高于预期，使得美联储未来的利率路径变得复杂。

4 月份美国通胀率加速升至 3.8% 的近三年高点，受美伊持续冲突导致的汽油价格飙升影响，月度消费者物价指数攀升 0.7%。

“服务业通胀的粘性特征继续抵消了二手车等部门的通缩趋势，”德意志银行策略师吉姆·里德（Jim Reid）表示，他指出，尽管部分能源效应消退，但潜在的价格压力依然坚挺。

总体数据超过了 0.6% 的一致预期，而剔除食品和能源的核心 CPI 环比也上涨了 0.4%，高于预期。能源指数是主要驱动力，汽油价格跳升 5.1%，而航空燃油成本上升导致机票价格飙升 8.2%。

数据促使金融市场重新定价对美联储政策的预期，降低了 2026 年剩余时间降息的可能性。CME 美联储观察工具（FedWatch Tool）目前暗示，到年底前加息 25 个基点的概率约为 20%，凸显了央行在供应侧冲击中抑制通胀的挑战。

能源激增驱动头条通胀

4 月份激增的主要动力直接来自能源部门，该部门受到美伊持续敌对行动和霍尔木兹海峡海军限制的干扰。从冲突开始到 4 月底，西德克萨斯中质原油（WTI）的价格上涨了 50% 以上。

这直接转嫁给了消费者，劳工统计局报告汽油价格环比上涨 5.1%，仅此一项就为总体 CPI 数据贡献了 0.3 个百分点。这种影响也波及到了服务业，机票价格 8.2% 的大幅上涨归因于航空燃油成本的上升。

虽然能源是主要因素，但潜在通胀被证明比预期的更具粘性。核心 CPI 环比上涨 0.4%，将同比数据推至 2.8%，进一步偏离美联储 2% 的目标。住房成本 0.4% 的稳步增长继续为核心通胀提供支撑，抵消了二手车等领域的通缩压力，二手车价格下跌了 1.1%。

服务业通胀的持续性给决策者带来了严峻挑战。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）表示，霍尔木兹海峡长期关闭带来的价格冲击可能会使通胀预期脱锚，并需要强有力的政策应对。

炽热的数据导致投资者推迟了对货币宽松的预期。“石油相关价格在 CPI 篮子中的广泛溢出将使通胀前景大为复杂，”大华银行集团（UOB Group）的 Alvin Liew 解释说，“这增加了原本预期的年底降息推迟到 2027 年的风险。”

本文仅供参考，不构成投资建议。