伊朗战争推升油价突破 4.50 美元，美国通胀率逼近三年高位

美国与伊朗的战争正将美国经济推向滞胀悬崖，飙升的能源价格目前威胁到通胀将连续第三年维持高位。

因霍尔木兹海峡陷入深度僵局而导致的持久伊朗冲突，势必将美国通胀推至三年新高，迫使市场对美联储降息的预期进行痛苦的重估。随着汽油价格飙升至每加仑 4.50 美元以上，这场持续 10 周的战争所带来的经济冲击波正席卷美国经济，冲击着消费者的钱包和企业的底线。

研究机构欧亚集团（Eurasia Group）高级分析师格雷戈里·布鲁（Gregory Brew）在近期的一份分析报告中写道：“（海峡关闭的）威胁将在可预见的未来笼罩全球经济。”这种情绪在能源市场得到了呼应。周一，在唐纳德·特朗普总统拒绝了伊朗最新的和平提议后，油价跳涨超过 3.5%，这预示着这条处理全球五分之一石油运输的航道将面临长期的瘫痪。

这种影响正波及各类资产。由于对通胀的持续担忧，美国国债收益率已连续三周爬升。在最新一期的拍卖中，364 天期国债的平均收益率达到 5.719%，高于前一周的 5.377%。与此同时，消费者士气崩跌，密歇根大学消费者信心指数本月降至 48.2 的历史新低。

问题的核心在于能源成本向消费价格的直接传导，这威胁到通胀持续维持在高位，并使美联储的下一步行动变得复杂。虽然华尔街此前已消化了今年晚些时候降息的预期，但持续的价格压力可能会迫使央行在更长时间内维持较高利率，此举将抑制经济增长并进一步挤压消费者。

### 消费者面临的挤压

加油站带来的痛苦是切实的。一位分析师指出，现在为美国最受欢迎的车型福特 F-150 加满油需要花费超过 100 美元。这种挤压正不成比例地影响着低收入家庭。卡夫亨氏（Kraft Heinz）首席执行官史蒂夫·卡希兰（Steve Cahillane）告诉彭博社：“低收入消费者在月底实际上已经入不敷出。”

这一观察得到了零售行为变化的印证。沃尔玛报告称，其门店中出现了更多高收入客户，这是普遍经济焦虑的典型征兆。从麦当劳到惠而浦，其他面向消费者的巨头也在最近的财报电话会议中对消费者财务状况恶化发出了警告。

### 全球冲击波

尽管美国避免了在其他国家出现的彻底燃油配给，但经济成本正在堆积。冲突的影响并不局限于西方。例如，在菲律宾，4 月份的整体通胀率飙升至三年高点 7.2%，这正是同一次油价冲击的直接后果。

牛津大学经济学家保罗·科利尔（Paul Collier）表示：“目前唯一可行的军事结果是伊朗将有效地获胜。伊朗所要做的就是坚持下去，生存下来。”这一严峻的评估表明，目前嵌入油价的风险溢价短期内不太可能消退，从而使全球通胀压力维持在高位。

尽管前景阴郁，但美国劳动力市场依然是一个令人惊讶的亮点，上个月增加了 11.5 万个工作岗位，失业率稳定在 4.3%。然而，随着持续的通胀和紧缩的金融环境在今年余下时间对整体经济产生压力，这种韧性将面临考验。

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