美国投资级债券发行突破万亿美元 科技巨头AI融资推动创2020年以来最快速度

科技巨头对AI基础设施的旺盛需求已推动美国投资级债券发行突破一万亿美元，创下自2020年以来最快速度。

截至6月2日，美国投资级债券销售额突破一万亿美元，创下自2020年以来最快速度，Alphabet Inc.、亚马逊公司、Meta Platforms Inc.及甲骨文公司合计借贷1070亿美元用于AI基础设施投资。

"AI投资热潮正在重塑整个金融体系的资本配置方式，"Kobeissi Letter的研究人员表示。

根据彭博汇编的数据，这四大超大规模企业今年发行的美元计价债务规模是去年同期的八倍以上。截至目前，AI相关公司占所有投资级债券发行量的49%，约合1400亿美元，而高收益债券市场中AI相关公司贡献了210亿美元，占该市场总量的38%。

这一借贷潮发生在Alphabet、亚马逊、微软公司及Meta计划于2026年合计投入7250亿美元资本支出之际，较去年创纪录的4100亿美元增长77%。随着价值2100亿美元的新债即将定价，市场关注的焦点是AI投资带来的收入能否足够快地实现以偿还债务。

信用违约互换飙升至纪录高位

与科技巨头信用相关的对冲活动随债券发行激增。Kobeissi Letter数据显示，大型科技公司未偿付信用违约互换的总名义价值跃升至125亿美元的纪录高位，自2025年第二季度以来飙升500%。其中甲骨文以65亿美元的CDS敞口领跑，亚马逊和Alphabet各为20亿美元。

在美国银行，科技巨头CDS的月名义交易量自2025年初以来已激增900%。该报告指出："这些CDS合约中的大多数在2025年之前并未活跃交易。"

Alphabet 800亿美元股权融资转向

Alphabet本周宣布计划通过股权融资筹集800亿美元，其中包括来自伯克希尔·哈撒韦公司的投资，这标志着其从依赖债务市场转向。该公司此前已在2月份发行了315.1亿美元债券，其中包括一笔罕见的100年期英镑债券，规模为10亿英镑（约合13.6亿美元），并正在考虑首次发行日元计价债券。

此次股权融资将沃伦·巴菲特的多元化投资控股公司引入成为重要新投资者，为Alphabet的长期AI和云战略增添了高调背书。

债务水平引发与互联网泡沫时期比较

这一融资狂潮已引发知名投资者的警告。迈克尔·伯里警告称，当前高收益债券水平危险地类似于1999年的科技泡沫，为AI融资热潮拉响警报。桥水基金在2月表示，AI热潮已进入"更加危险的阶段"，其特征为实体基础设施投资呈指数级增长，且对外部资本的依赖日益加深。

Meta的总债务已从2023年的约360亿美元攀升至840亿美元，而甲骨文的未偿还债务达1235亿美元，Alphabet为1004.4亿美元。五大超大规模企业计划到2030年在其资产负债表中增加约2万亿美元的AI相关资产。

目前，投资者需求依然强劲。投资级债券利差接近历史低位，且一万亿美元的里程碑达成速度是自2020年以来最快的。但创纪录的CDS交易量和不断上升的杠杆率表明，债券市场已开始将AI支出周期可能无法像借贷速度那样快速带来回报的风险纳入定价。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。